2017年稅務師考試答疑：如何正確理解證券市場線?
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問題：如何正確理解證券市場線?
解答：
證券市場線就是R=Rf+β(Rm-Rf)所代表的直線。
證券市場線的含義如下：
(1)β系數(shù)作為自變量(橫坐標)，必要收益率R作為因變量(縱坐標)，無風險利率(Rf)是截距，市場風險溢酬(Rm-Rf)是斜率。
(2)證券市場線的斜率(Rm-Rf)，反映市場整體對風險的厭惡程度，如果風險厭惡程度高，則(Rm-Rf)的值就大，β稍有變化時，就會導致該資產的必要收益率較大幅度的變化。
反之，資產的必要收益率受其系統(tǒng)風險的影響則較小。
(3)證券市場線對任何公司、任何資產都是適合的。
只要將該公司或資產的β系數(shù)代入到上述直線方程中，就能得到該公司或資產的必要收益率。
(4)證券市場線一個重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風險才有資格要求補償”。
該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風險即公司風險，也就是說，投資者要求補償只是因為他們“忍受”了市場風險的緣故，而不包括公司風險，因為公司風險可以通過證券資產組合被消除掉。
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單項選擇題
1、在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉的風險是( )。
A.所有風險
B.市場風險
C.系統(tǒng)性風險
D.非系統(tǒng)性風險
【答案】D
【解析】本題的考點是系統(tǒng)風險與非系統(tǒng)風險的比較。證券投資組合的風險包括非系統(tǒng)性風險和系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)風險又叫可分散風險或公司特有風險，可以通過投資組合分散掉，當證券種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統(tǒng)性風險分散掉;系統(tǒng)風險又稱不可分散風險或市場風險，不能通過證券組合分散掉。
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