2013年經(jīng)濟(jì)師考試(中級(jí)金融)知識(shí)點(diǎn)：貨幣供給

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　　一、貨幣供給與貨幣供應(yīng)量的涵義

　　貨幣供給是相對(duì)于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為(動(dòng)詞)和貨幣供給量(名詞)兩大內(nèi)容。

　　二、貨幣層次的劃分

　　西方學(xué)者在長(zhǎng)期研究中，一直主張把“流動(dòng)性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據(jù)。所謂流動(dòng)性是指某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力的能力。“流動(dòng)性”好的金融資產(chǎn)，價(jià)格穩(wěn)定，還原性強(qiáng)，可隨時(shí)在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓、出售。

　　(一)國(guó)際貨幣基金組織劃分的貨幣層次

　　一般把貨幣劃分為三個(gè)層次：

　　M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

　　M1= M0+活期存款(包括郵政匯劃制度或國(guó)庫(kù)接受的私人活期存款)

　　M2= M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款+政府債券(包括國(guó)庫(kù)券)

　　(二)我國(guó)的貨幣層次劃分

　　劃分方法

　　我國(guó)對(duì)外公布的貨幣供應(yīng)量為三個(gè)層次：

　　一是M0流通中現(xiàn)金

　　二是狹義的貨幣供應(yīng)量：M1= M0+單位活期存款

　　三是廣義的貨幣供應(yīng)量：M2= M1+個(gè)人儲(chǔ)蓄存款+單位定期存款

　　M3= M2+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

　　我國(guó)目前只測(cè)算和公布M0、M1和 M2的貨幣供應(yīng)量，M3只測(cè)算不公布.

　　三、貨幣供給機(jī)制

　　現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個(gè)：基礎(chǔ)貨幣(B)與貨幣乘數(shù)(m)。Ms= m?B

　　基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣或貨幣基礎(chǔ)，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準(zhǔn)備金之和。弗里德曼和施瓦茲認(rèn)為，高能貨幣的一個(gè)典型特征就是能隨時(shí)轉(zhuǎn)化為存款準(zhǔn)備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　基礎(chǔ)貨幣量、銀行存款與其準(zhǔn)備金的比例、存款與通貨的比率都會(huì)引起貨幣存量的同方向變化。這三個(gè)因素是由公眾、銀行、貨幣當(dāng)局三個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的行為分別決定的。

　　基礎(chǔ)貨幣量一般用B表示：其中，存款準(zhǔn)備金包括商業(yè)銀行持有的庫(kù)存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣發(fā)行，一般用C表示?；A(chǔ)貨幣的表達(dá)式：B=C+R=流通中的通貨+存款準(zhǔn)備金，而R又包括活期存款準(zhǔn)備金Rr ，定期存款準(zhǔn)備金Rt，以及超額準(zhǔn)備金Re。所以，全部基礎(chǔ)貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成雖然比較復(fù)雜，但都是由中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要包括：(1)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的再貸款;(2)收購(gòu)金、銀、外匯等儲(chǔ)備資產(chǎn)投放的貨幣;(3)購(gòu)買政府部門(財(cái)政部)的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎(chǔ)貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應(yīng)量的關(guān)鍵，就在于中央銀行能否準(zhǔn)確測(cè)定和調(diào)控貨幣乘數(shù)。

　　貨幣乘數(shù)m是貨幣供應(yīng)量Ms同基礎(chǔ)貨幣B的比率。亦即每一基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)所引起的貨幣供應(yīng)量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎(chǔ)貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數(shù)m的因素。因而，我們可以利用基礎(chǔ)貨幣總公式，推導(dǎo)出貨幣乘數(shù)m。

　　如果用Ms代表貨幣供給，用B代表基礎(chǔ)貨幣，m代表貨幣乘數(shù)，則可得出下列公式：Ms= m?B 或 Ms= Ms/B

　　因?yàn)锽=C+Rr+Rt+Re

　　Dd/B=1/(h+r+t?s+e)

　　式中，1/(h+r+t?s+e)即為基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張為商業(yè)銀行活期存款的倍數(shù)。令其為m，即：m=1/(h+r+t?s+e)

　　提現(xiàn)率h，活期存款準(zhǔn)備率r，超額準(zhǔn)備率e，定期存款準(zhǔn)備率t，以及定期存款Dt 與活期存款Dd的比率s。

　　分別計(jì)算出不同層次的貨幣量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的乘數(shù)(以國(guó)際貨幣基金組織的劃分為例)。

　　先看M0：

　　式中，h/(h+r+t?s+e)就是M0對(duì)基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù)，令其為M0，即：

　　M0= h/(h+r+t?s+e)

　　再看M1：

　　M1/B=(1+h)/(h+r+t?s+e)

　　(7-8)式中，(1+h)/ (h+r+t?s+e)即為M1對(duì)基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù)。令其為M1，即：

　　M1/B=(1+h)/(h+r+t?s+e)

　　最后，看M2：

　　M2/B=(1+h+s)/(h+r+t?s+e)

　　(7-10)式中，(1+h+s)/ (h+r+t?s+e)

　　即為M2對(duì)基礎(chǔ)貨幣B的乘數(shù)。令其為M2，即：

　　M2/B=(1+h+s)/(h+r+t?s+e)

　　中央銀行不但可以通過(guò)貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備率政策等手段有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，改變貨幣供應(yīng)量，而且還可以利用差別利率等政策，調(diào)節(jié)或改變貨幣量在各個(gè)層次的分布結(jié)構(gòu)，借以調(diào)控貨幣供應(yīng)量及其結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)貨幣流通正常化。

　　四、影響貨幣供應(yīng)量的因素

　　從理論上說(shuō)，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)都有相當(dāng)?shù)目刂颇芰?。但是，從貨幣供?yīng)量的形成過(guò)程來(lái)講，它是由中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行經(jīng)濟(jì)部門等經(jīng)濟(jì)主體的行為共同決定的，他們的行為在不同的經(jīng)濟(jì)條件下又受各種不同的因素制約。因此，貨幣供應(yīng)量并不能由中央銀行絕對(duì)加以控制。從影響貨幣乘數(shù)的諸因素分析，中央銀行決定r和t?；钇诖婵顪?zhǔn)備率和定期存款準(zhǔn)備率受貨幣政策的影響;商業(yè)銀行決定e。商業(yè)銀行保存多少超額準(zhǔn)備，取決于保留超額準(zhǔn)備的機(jī)會(huì)成本、借入資金的成本以及融通資金的方便程度等;社會(huì)大眾決定C和s。影響C、s的主要因素一是收入水平，二是各種金融資產(chǎn)的收益水平。

　　影響基礎(chǔ)貨幣量的主要因素有三個(gè)方面：(1)為中國(guó)人民銀行再貸款凈額或各金融機(jī)構(gòu)存款凈值。它主要受商業(yè)銀行信貸收支狀況的影響。(2)Ab- Lb，其差額反映財(cái)政凈赤字或凈結(jié)余。若Ab>Lb，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加，若Ab< Lb，則基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量減少。它主要受財(cái)政收支狀況的影響。(3)Ac- Lc，其差額主要反映官方儲(chǔ)備的增加或減少。官方儲(chǔ)備增加，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加，反之則減少。它的變動(dòng)主要受國(guó)際收支狀況影響。

　　1.商業(yè)銀行的信貸規(guī)模與貨幣供應(yīng)量

　　2.財(cái)政收支與貨幣供應(yīng)量

　　國(guó)家財(cái)政收支引起銀行信貸相應(yīng)收支，不同財(cái)政收支狀況對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響不同，財(cái)政收支平衡對(duì)貨幣供應(yīng)量沒(méi)有影響。

　　財(cái)政結(jié)余引起貨幣供應(yīng)總量減少。

　　財(cái)政赤字

　　主要取決于財(cái)政赤字的彌補(bǔ)辦法。如果向銀行借款或者透支從而使銀行信貸資金運(yùn)用規(guī)模擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)量必然相應(yīng)增加，進(jìn)而導(dǎo)致通脹。如果發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)，對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響取決于承購(gòu)主體。其中，居民、企業(yè)用閑置資金購(gòu)買，貨幣供應(yīng)量不變，銀行用信貸資金購(gòu)買國(guó)債，或企業(yè)單位購(gòu)買國(guó)債擠占了銀行信貸資金，增加貨幣供應(yīng)量。

　　3.黃金外匯儲(chǔ)備與貨幣供應(yīng)量

　　國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金外匯儲(chǔ)備是中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道之一。在一定時(shí)期內(nèi)，黃金收購(gòu)量大于銷售量，黃金儲(chǔ)備增加，中央銀行投入的基礎(chǔ)貨幣增加;相反，黃金銷售量大于收購(gòu)量，黃金儲(chǔ)備減少，中央銀行收回基礎(chǔ)貨幣，使貨幣供應(yīng)量減少。

　　外匯儲(chǔ)備增減主要取決于一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支狀況。一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支如果是順差，則增加外匯儲(chǔ)備，中央銀行增加基礎(chǔ)貨幣投放，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張;反之，國(guó)際收支如果是逆差，則減少外匯儲(chǔ)備，中央銀行收回基礎(chǔ)貨幣，貨幣供應(yīng)量縮減。