證監(jiān)會(huì)叫停先融資后理財(cái)

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　　證監(jiān)會(huì)揭再融資市場(chǎng)傷疤(環(huán)球網(wǎng)校理財(cái)規(guī)劃師頻道為您提供融資理財(cái)信息)

　　證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年IPO及再融資合計(jì)1.33萬億元，同比增長(zhǎng)59%。其中，再融資規(guī)模創(chuàng)歷史之最，占融資總規(guī)模的90%以上。2014年和2015年A股市場(chǎng)總體融資額分別為7490億元、15215億元，其中再融資占比分別為91.1%和89.6%，2017年再融資市場(chǎng)依然火熱。

　　A股市場(chǎng)一直以來讓投資者擔(dān)心的利空就是公司持股5%以上大股東的不斷減持， 而這些減持股東持有的籌碼大部分來源于再融資市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管層如何看待目前A股市場(chǎng)再融資非常關(guān)注。

　　在1月20日的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的再融資政策，證監(jiān)會(huì)有了明確表態(tài)，證監(jiān)會(huì)表示，“再融資市場(chǎng)出現(xiàn)了一些問題，突出表現(xiàn)在部分上市公司過度融資、融資結(jié)構(gòu)不合理、募集資金使用隨意性大、效益不高等”。

　　證監(jiān)會(huì)稱，2016年以來證監(jiān)會(huì)就加強(qiáng)了上市公司再融資的監(jiān)管，嚴(yán)格審核及規(guī)范募集資金投向，多家上市公司知難而退，主動(dòng)撤回再融資申請(qǐng)，調(diào)減再融資金額。

　　2016年3月世茂股份推出了一份66.7億元的定增計(jì)劃，公司擬發(fā)行股份募集66.7億元收購實(shí)控人旗下的三大商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，最終證監(jiān)會(huì)以定增方案存在“嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的其他情形”否決了此次定增方案。這也是證監(jiān)會(huì)2016年8月重申“企業(yè)再融資募集資金不鼓勵(lì)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款”政策后，首個(gè)被否的房企定增方案。

　　募集資金將用于“化工供應(yīng)鏈管理服務(wù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”及“基于化工行業(yè)的產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”。此后公司調(diào)低了定增價(jià)格為不低于5.38元/股，定增數(shù)量由5.3億股調(diào)整為7.43億股，募集資金不變。但是在2016年5月，公司做出第三次修訂，募集資金從40億元“瘦身”為11億元，雖然“瘦身”，但是公司最終仍舊沒有頂住壓力主動(dòng)終止了定增。

　　據(jù)金浦鈦業(yè)2016年9月20日公告顯示，經(jīng)綜合考慮目前資本市場(chǎng)整體融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求以及公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等諸多因素，經(jīng)公司審慎研究，公司決定終止定增事項(xiàng)，并向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回相關(guān)申報(bào)材料。

　　先融資后理財(cái)層出不窮

　　證監(jiān)會(huì)不止一次表示，企業(yè)再融資募集資金不鼓勵(lì)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，但是效果并不明顯。

　　證監(jiān)會(huì)認(rèn)為再融資市場(chǎng)出現(xiàn)的幾個(gè)問題中，上市公司過度融資成為首要問題，所謂過度融資就是上市公司募投項(xiàng)目本需要的資金和擬募集的資金存在著差距，擬募資資金要遠(yuǎn)超過公司項(xiàng)目實(shí)際需要的資金，而這種現(xiàn)象導(dǎo)致的結(jié)果就是大量募集資金出現(xiàn)閑置，最終淪為理財(cái)資金或者補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　冀中能源2017年1月21日發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)在1月20日作出了兩項(xiàng)決議，第一項(xiàng)是為提高資金做用效率，增加現(xiàn)金資產(chǎn)收益，根據(jù)公司經(jīng)營發(fā)展計(jì)劃和資金狀況，2017 年度，公司擬使用合計(jì)不超過30億元自有資金用于委托理財(cái)。第二項(xiàng)則是確定公開發(fā)行公司債券發(fā)行方式的議案，同意公司向合格投資者公開發(fā)行不超過20億元(含20億元)公司債券。

　　對(duì)于冀中能源投資者來說，這種邏輯是有點(diǎn)想不通的，“既然有錢去理財(cái)，為什么還要發(fā)債，用30億元理財(cái)，然后發(fā)行債券，惡意圈錢，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該嚴(yán)查。”北京一位私募人士表示，“這種情況的出現(xiàn)說明，理財(cái)?shù)氖找媛屎蛡手g或許存在著一定的獲利空間，如果債券利率高于理財(cái)收益，這種現(xiàn)象是不會(huì)出現(xiàn)的，但是顯然這樣對(duì)于上市公司振興主業(yè)有消極影響。”

　　諸如勝利精密的公司在A股市場(chǎng)非常普遍，這些公司的邏輯是，資金閑著也是閑著不如拿去理財(cái)，但是讓投資者不解的是，公司募投項(xiàng)目似乎變得可有可無，部分上市公司募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，閑置的募集資金最終卻直接轉(zhuǎn)為了流動(dòng)資金，募投項(xiàng)目因?yàn)椴患邦A(yù)期而終止。

　　其實(shí)一邊理財(cái)一邊圈錢的上市公司還有不少，比如上市公司大康農(nóng)業(yè)，公司2017年1月6日發(fā)布了公司使用募集資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)倪M(jìn)展公告，公司此前董事會(huì)同意公司及子公司合計(jì)使用不超過27億元閑置募集資金投資保本型理財(cái)產(chǎn)品，27億元資金用于理財(cái)，顯然規(guī)模不小，也表現(xiàn)出了公司的資金實(shí)力。

　　但是目前公司仍舊在發(fā)行公司債券募集資金，2016年9月大康農(nóng)業(yè)公告稱，將發(fā)行10億元的公司債券。

　　實(shí)際上大康農(nóng)業(yè)理財(cái)史由來已久，大康農(nóng)業(yè)開始進(jìn)行委托理財(cái)是2015年5月，2015年5月9日大康農(nóng)業(yè)股東大會(huì)通過同意大康農(nóng)業(yè)及子公司可以合計(jì)使用不超過35億元閑置募集資金投資保本型理財(cái)產(chǎn)品，而公司的理財(cái)資金就大量來源于2013年度的定增募集資金。

　　在利用大量資金用于理財(cái)后，大康農(nóng)業(yè)又在2015年6月推出定增方案，擬募資11.5億元用于改造克拉法牧場(chǎng)和洛岑牧場(chǎng)，不過此后公司因?yàn)槟撤N原因主動(dòng)終止了此次定增。

　　“很多上市公司前腳融資后腳理財(cái)?shù)默F(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，這種現(xiàn)象正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生“很壞”的影響。說明上市公司對(duì)其主業(yè)信心不大，是一種不思進(jìn)取的行為。若上市企業(yè)疏遠(yuǎn)主業(yè)過度沉迷于投資理財(cái)，或者把理財(cái)作為長(zhǎng)期性投資，可能會(huì)把主業(yè)給荒廢了，不利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

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　　融資頻率和融資規(guī)模將受限(環(huán)球網(wǎng)校理財(cái)規(guī)劃師頻道為您提供融資理財(cái)信息)

　　詬病部分上市公司玩壞再融資的案例中要數(shù)盛屯礦業(yè)最為知名，盛屯礦業(yè)在2017年1月11日發(fā)布定增預(yù)案，公司擬非公開發(fā)行3.62億股，募集不超過25億元資金，其中1.4億元資金用于收購恒源鑫茂80%股權(quán)，1.6億元用于對(duì)恒源鑫茂股東進(jìn)行還債，2億元用于信息化平臺(tái)項(xiàng)目，剩余20億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　盛屯礦業(yè)的定增也被指是在惡意圈錢，因?yàn)楣緦?shí)際募投項(xiàng)目只需要5億元資金，而20億元資金卻是在補(bǔ)血，很難想象的是，公司最開始的定增方案是擬募資36.88億元，也就是說，按照這個(gè)規(guī)模，補(bǔ)血資金將達(dá)到30多億元。盛屯礦業(yè)2017年1月17日又發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行不超過15億元公司債，募集資金將用于項(xiàng)目建設(shè)、股權(quán)投資、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)及補(bǔ)充公司流動(dòng)資金等，盛屯礦業(yè)在瘋狂圈錢。據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，盛屯礦業(yè)在過去四年共成功完成了4次定增募集了35億元的資金。多次圈錢補(bǔ)血的盛屯礦業(yè)也在2016年發(fā)布公告授權(quán)公司的管理層購買不超過5億元理財(cái)產(chǎn)品。

　　對(duì)于未來監(jiān)管層對(duì)再融資監(jiān)管的方向，證監(jiān)會(huì)也在上周五給予了明示，證監(jiān)會(huì)表示，“下一步將采取措施限制上市公司頻繁融資或者限制單次融資金額過大的定增，健全上市公司募集資金使用現(xiàn)場(chǎng)檢查制度，督促保薦機(jī)構(gòu)對(duì)在審上市公司再融資項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)核”。

　　證監(jiān)會(huì)的態(tài)度非常明確，頻繁進(jìn)行融資的上市公司將受到限制，同時(shí)上市公司募集資金規(guī)模也將受到限制，一次性募資幾十億元或者上百億元的情況將變得不常見。同時(shí)證監(jiān)會(huì)還表示將對(duì)2006年一直沿用至今的再融資制度進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

　　“建議監(jiān)管層應(yīng)高度重視和關(guān)注，對(duì)募集的資金被大量挪用的上市公司展開全面調(diào)查，并采取強(qiáng)有力的措施，遏制這種‘亂象’的發(fā)生。一旦發(fā)現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)作他用的，堅(jiān)決以‘欺詐’情形進(jìn)行立案。從股市取得的資金，只能夠依照當(dāng)初的承諾用到該用的地方，絕不能隨意使用。”宋清輝表示。(環(huán)球網(wǎng)校理財(cái)規(guī)劃師頻道為您提供融資理財(cái)信息)

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