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中級(jí)銀行《個(gè)人理財(cái)》知識(shí)點(diǎn):現(xiàn)代投資組合理論與資產(chǎn)配置

更新時(shí)間:2016-09-04 09:25:01 來源:環(huán)球網(wǎng)校 瀏覽107收藏53

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  現(xiàn)代投資組合理論與資產(chǎn)配置

  包括:有效市場理論、投資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、行為金融學(xué)、資產(chǎn)配置

  理論基礎(chǔ):1952美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茨《資產(chǎn)組合選擇》

  一、有效市場理論

  1.隨機(jī)漫步:價(jià)格不可預(yù)測

  2.有效市場假說:證券價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有相關(guān)的信息,資本市場對(duì)信息集是有效的 3.類型:弱式有效市場假說(當(dāng)前市場價(jià)格已經(jīng)反映了過去的交易信息,所以根據(jù)歷史交易資料進(jìn)行交易無法獲取經(jīng)濟(jì)利潤,即技術(shù)分析無法擊敗市場)、半強(qiáng)式有效市場假說(所有的公開信息都已經(jīng)反映在證券價(jià)格中,包括技術(shù)分析和基礎(chǔ)分析都無法擊敗市場取得利潤)、強(qiáng)式有效市場假說(所有的信息包括公開信息、內(nèi)幕信息等都反映在股票價(jià)格中,所有的分析都無法擊敗市場)

  二、投資組合理論(馬科維茨理論)

  1.投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資收益率的不確定性,分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  2.可行集:資本市場上由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能形成的所有投資組合的總體。(即所有組合的集合)

  既定風(fēng)險(xiǎn)下要求最高收益率,既定預(yù)期收益率下要求最低風(fēng)險(xiǎn)。

  3.有效集:既定風(fēng)險(xiǎn)下要求最高收益率,既定預(yù)期收益率下要求最低風(fēng)險(xiǎn)。能同時(shí)滿足這兩個(gè)條件的投資組合集合就是有效集(有效邊界)

  4.最優(yōu)投資組合:無差異曲線與有效集的相切點(diǎn)

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  三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型

  1.分離定理:投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的偏好狀況與該投資者風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的最優(yōu)構(gòu)成無關(guān)。

  2.市場組合:在均衡下,各種證券在均點(diǎn)處投資組合中都有一個(gè)非零的比例

  四、套利定價(jià)理論

  羅斯提出,“噪聲”-公司獨(dú)特的相關(guān)事件

  五、行為金融學(xué)

  1.有限理性

  2.有限理性在證券市場上的表現(xiàn):過度自信、反應(yīng)過度和反應(yīng)不足、損失厭惡、處置效益、神奇式思考

  3.非有效市場(流動(dòng)性之謎、股價(jià)溢價(jià)之謎)

  4.羊群行為--(隨大流)

  六、資產(chǎn)配置

  1.資產(chǎn)配置:根據(jù)投資目標(biāo)將資金在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分配,是投資過程最重要的環(huán)

  節(jié),也是決定投資組合相對(duì)業(yè)績的主要因素。

  2.基本方法:歷史數(shù)據(jù)法、情景綜合分析法

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