2020年銀行從業(yè)資格《個(gè)人理財(cái)》第四章知識(shí)點(diǎn):國債
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【知識(shí)點(diǎn)6】國債
一、銀行代理國債的概念及種類
1.概念
國債是國家信用的主要形式。
我國的國債專指財(cái)政部代表中央政府發(fā)行的國家公債,由于以國家財(cái)政信譽(yù)作擔(dān)保,國債的信譽(yù)度非常高,其收益率一般被看做是無風(fēng)險(xiǎn)收益率,是金融市場(chǎng)利率體系中的基準(zhǔn)利率之一。
2.種類
憑證式國債是一種國家儲(chǔ)蓄債,可記名、掛失,以“憑證式國債收款憑證只記錄債權(quán),不能上市流通,從購買之日起計(jì)息。
在持有期內(nèi),持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金,可以到購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí),除償還本金外,利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算,經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的收取手續(xù)費(fèi)。
電子式儲(chǔ)蓄國債是財(cái)政部在境內(nèi)發(fā)行的,以電子方式記錄債權(quán)的不可流通人民幣債券。由于電子式儲(chǔ)蓄國債以電子方式記錄債權(quán),因此在便捷性方面有很大提高,但是需要投資者開立個(gè)人國債托管賬戶,并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶。
記賬式國債以記賬形式記錄債權(quán),通過銀行間市場(chǎng)或證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易,可以記名、掛失。由于記賬式國債的發(fā)行和交易均無紙化,所以效率高、成本低、交易安全。
二、國債的流動(dòng)性及收益情況
1.流動(dòng)性
國債一般到期才能夠還本,即使如記賬式國債在二級(jí)市場(chǎng)交易,但是銀行間債券市場(chǎng)或交易所債券市場(chǎng)的交易活躍度通常不如股票市場(chǎng),因此,債券的流動(dòng)性一般弱于股票。
2.收益情況
相對(duì)于現(xiàn)金存款或貨幣市場(chǎng)金融工具,投資國債獲得的收益更高,而相對(duì)于股票、基金產(chǎn)品,投資國債的風(fēng)險(xiǎn)又相對(duì)較小。
債券的收益主要來源于利息收益和價(jià)差收益。
三、銀行代理國債的風(fēng)險(xiǎn)及法律約束
債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、贖回風(fēng)險(xiǎn)、提前償付風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也叫利率風(fēng)險(xiǎn),是指國債的市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)格的影響。一般來說,債券價(jià)格與利率變化成反比,當(dāng)利率上漲時(shí),債券價(jià)格下跌。債券的到期時(shí)間越長,所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)越大。
2.再投資風(fēng)險(xiǎn)
再投資風(fēng)險(xiǎn)也是由于市場(chǎng)利率變化而使債券持有人面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場(chǎng)利率下降,短期債券的持有人若進(jìn)行再投資,將無法獲得原有的較高息票率,這就是再投資風(fēng)險(xiǎn)。
3.違約風(fēng)險(xiǎn)
違約風(fēng)險(xiǎn)又稱信用風(fēng)險(xiǎn),是債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風(fēng)險(xiǎn)。
違約風(fēng)險(xiǎn)一般是由于發(fā)行者經(jīng)營狀況不佳、財(cái)務(wù)狀況惡化或信譽(yù)不高帶來的風(fēng)險(xiǎn),不同發(fā)行者發(fā)行債券的違約風(fēng)險(xiǎn)不同。
一般來說,國債的違約風(fēng)險(xiǎn)最低,因此一般也被稱為無風(fēng)險(xiǎn)債券,公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般通過信用評(píng)級(jí)表示。
4.贖回風(fēng)險(xiǎn)
贖回風(fēng)險(xiǎn)是附有贖回條款的債券所面臨的特有風(fēng)險(xiǎn),一般來說,此類債券面臨三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素:
(1)贖回權(quán)的債券的未來現(xiàn)金流量不能預(yù)知,增加了現(xiàn)金流的不確定性
(2)因?yàn)榘l(fā)行者可能在利率下降時(shí)贖回債券,投資者不得不以較低的市場(chǎng)利率進(jìn)行再投資,由此蒙受再投資風(fēng)險(xiǎn)
(3)由于贖回價(jià)格的存在,附有贖回債券的潛在資本增值有限
5.提前償付風(fēng)險(xiǎn)
提前償付風(fēng)險(xiǎn)是附有提前償付條款的債券所面臨的特有風(fēng)險(xiǎn)。
提前償付是一種本金償付額超過預(yù)定分期本金償付額的償付方式。提前償付風(fēng)險(xiǎn)類似于贖回風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下降,債券的提前償付就會(huì)使投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。
6.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于中長期債券而言,債券貨幣收益的購買力有可能隨著物價(jià)的上漲而下降,從而使債券的實(shí)際收益率降低,這就是債券的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
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