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銀行從業(yè)資格《個(gè)人理財(cái)》第三章:金融市場(chǎng)的功能

更新時(shí)間:2013-01-25 15:02:45 來源:|0 瀏覽0收藏0

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  第三章 金融市場(chǎng)

  考試大綱規(guī)定的考試要求:

  一、金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)

  二、貨幣市場(chǎng)

  三、資本市場(chǎng)

  四、金融衍生品市場(chǎng)

  五、外匯市場(chǎng)

  六、保險(xiǎn)市場(chǎng)

  七、黃金及其他投資市場(chǎng)

  八、金融市場(chǎng)的發(fā)展

  要點(diǎn)詳解:

  一、金融市場(chǎng)的功能與結(jié)構(gòu)

  (一)金融市場(chǎng)的功能

  1.概念

  金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。包括三層含義

  (1)是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形和無形的“場(chǎng)所”;

  (2)反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系;

  (3)保留金融資產(chǎn)的交易機(jī)制,其中最主要的是價(jià)格機(jī)制。

  2.特點(diǎn)

  (1)市場(chǎng)商品的特殊性。交易對(duì)象是貨幣、資金及其他金融工具。

  (2)市場(chǎng)交易價(jià)格的一致性。利率是貨幣資金價(jià)格的表現(xiàn)形式,在市場(chǎng)機(jī)制作用下,不同市場(chǎng)的利率將趨于一致。

  (3)市場(chǎng)交易活動(dòng)的集中性。在金融市場(chǎng)上,金融工具的交易是通過一些專業(yè)組織機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的。

  (4)交易主體角色的可變性。在金融市場(chǎng)上,市場(chǎng)交易主體的角色并非固定不變的。

  3.金融市場(chǎng)的功能

  金融市場(chǎng)的功能可以從微觀和宏觀兩個(gè)方面來考察。

  (1)微觀經(jīng)濟(jì)功能

 ?、偌酃δ?。是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成大額資金投入社會(huì)再生產(chǎn)的集合功能。

 ?、谪?cái)富功能。 金融市場(chǎng)上的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增殖的途徑。

 ?、郾茈U(xiǎn)功能。金融市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制有兩種實(shí)現(xiàn)方式:一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出售保險(xiǎn)單;二是金融市場(chǎng)提供套期保值、組合投資的條件和機(jī)會(huì),達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的目的。

  ④交易功能。借助金融市場(chǎng)的交易組織、交易規(guī)則和管理制度,金融工具比較便利地實(shí)現(xiàn)交易。金融市場(chǎng)為金融資產(chǎn)的變現(xiàn)提供了便利,流動(dòng)性是金融市場(chǎng)效率和生命力體現(xiàn)。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇,降低了交易成本,促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。

  (2)宏觀經(jīng)濟(jì)功能

 ?、儋Y源配置功能。金融市場(chǎng)通過將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門,使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門,實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

  ②調(diào)節(jié)功能。是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用,包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動(dòng)調(diào)節(jié)兩個(gè)方面。

 ?、鄯从彻δ?。金融市場(chǎng)常被看做國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”,它是國民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng)。

  【例題】金融市場(chǎng)被稱為資金的“蓄水池”和國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,分別指的是金融市場(chǎng)的( )。

  A.財(cái)富功能;資源配置功能

  B.集聚功能;資源配置功能

  C.集聚功能;反映功能

  D.財(cái)富功能;反映功能

  『正確答案』C

  『答案解析』金融市場(chǎng)的微觀經(jīng)濟(jì)功能之一集聚功能,是指金融市場(chǎng)有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成投入社會(huì)再生資金的集合功能,金融市場(chǎng)起著資金“蓄水池“的作用;金融市場(chǎng)的宏觀功能之一是反映功能,是指金融市場(chǎng)是國民經(jīng)濟(jì)景氣度指標(biāo)的重要信號(hào)系統(tǒng),常被稱為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表“和”氣象臺(tái)“。

  4.金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

  按照金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素分類,金融市場(chǎng)包括“主體”、客體和交易中介。

  (1)市場(chǎng)主體

  參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體,包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。

 ?、倨髽I(yè)。企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ),是重要的資金供給者和需求者。②政府及政府機(jī)構(gòu)。政府及政府機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上有著雙重身份,既是資金的供應(yīng)者和需求者,又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。

  ③中央銀行。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利,而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo),調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。

  ④金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)是資金融通活動(dòng)的重要中介機(jī)構(gòu),是資金需求者和供給者之間的紐帶。

 ?、菥用駛€(gè)人。在金融市場(chǎng)上,居民是最大的資金供給者。

  (2)金融市場(chǎng)的客體

  金融市場(chǎng)的客體即金融工具,是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。

  (3)金融市場(chǎng)的中介

  在資金融通過程中,中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。金融中介大體分為兩類:交易中介和服務(wù)中介。

 ?、俳灰字薪?。交易中介通過市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合,并從中收取傭金。包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。

 ?、诜?wù)中介。這類機(jī)構(gòu)本身不是金融機(jī)構(gòu),但卻是金融市場(chǎng)上不可或缺的,如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。

  【例題】下列屬于交易中介的是( )。

  A.會(huì)計(jì)師事務(wù)所   B.律師事務(wù)所

  C.證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)   D.有價(jià)證券承銷人

  『正確答案』D

  『答案解析』交易中介通過市場(chǎng)為買賣雙方成交撮合,并從中收取傭金,包括銀行、有價(jià)證券承銷人、證券交易經(jīng)紀(jì)人、證券交易所和證券結(jié)算公司等

  (二)金融市場(chǎng)的分類

  金融市場(chǎng)是由許多子市場(chǎng)構(gòu)成的龐大市場(chǎng)體系。子市場(chǎng)的組成和關(guān)系就是通常說的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu),研究金融市場(chǎng)可以從不同角度和側(cè)面展開。

  1.按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所劃分

  按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所分類,金融市場(chǎng)分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)。

  (1)有形市場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、有專門的組織機(jī)構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的場(chǎng)所,典型的是交易所。

  (2)無形市場(chǎng)無集中固定的場(chǎng)所,通過現(xiàn)代化的通訊工具和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)交易。

  2.按照金融工具發(fā)行和流通特征劃分

  按照金融工具發(fā)行和流通特征,將金融市場(chǎng)劃分為發(fā)行市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。

  (1)發(fā)行市場(chǎng)

  金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng),又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式:一是銷售給特定的機(jī)構(gòu),稱為私募發(fā)行,發(fā)行對(duì)象一般為機(jī)構(gòu)投資者;二是廣泛發(fā)售給社會(huì)公眾,稱為公募發(fā)行。

  (2)流通市場(chǎng)

  金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng),又稱流通市場(chǎng)。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)按組織方式又可分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)即證券交易所市場(chǎng)。證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律規(guī)定,經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形市場(chǎng)。

  場(chǎng)外市場(chǎng)又稱柜臺(tái)市場(chǎng),是指在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。

  (3)第三市場(chǎng)

  在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家還存在第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)。

  第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外交易已在交易所上市的證券,通過交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行的交易。相對(duì)于交易所交易來說,具有限制少、成本低的優(yōu)點(diǎn)。

  (4)第四市場(chǎng)

  第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大,它們之間的證券買賣數(shù)額大,通常避開經(jīng)紀(jì)人直接交易,以降低成本。

  3.按照交易標(biāo)的物劃分

  按照交易標(biāo)的物的不同,金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。

 ?、儇泿攀袌?chǎng)。又稱短期資金市場(chǎng)。

 ?、谫Y本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是指提供長(zhǎng)期(一年以上)資本融通和交易的市場(chǎng)。包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。

 ?、弁鈪R市場(chǎng)。以各種可兌換貨幣為買賣對(duì)象的交易市場(chǎng)。

 ?、芙鹑谘苌肥袌?chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)是以金融衍生工具為交易對(duì)象的市場(chǎng)。金融衍生品市場(chǎng)可劃分為期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、遠(yuǎn)期協(xié)議市場(chǎng)和互換市場(chǎng)。

  ⑤保險(xiǎn)市場(chǎng)。以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象的一種特殊形式的金融市場(chǎng)。

 ?、撄S金市場(chǎng)。

  【例題】下列關(guān)于金融市場(chǎng)的描述,錯(cuò)誤的是( )。

  A.金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)

  B.金融資產(chǎn)發(fā)行后在投資者之間進(jìn)行買賣的市場(chǎng)是流通市場(chǎng)

  C.第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外進(jìn)行上市證券買賣的市場(chǎng)

  D.第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)或通過證券經(jīng)紀(jì)人直接進(jìn)行交易的市場(chǎng)

  『正確答案』D

  『答案解析』第四市場(chǎng)是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行交易的市場(chǎng),中間沒有經(jīng)紀(jì)人介入。

  機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大,它們之間的證券買賣數(shù)額大,通常避開經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行直接交易,以降低成本。

  二、貨幣市場(chǎng)

  (一)貨幣市場(chǎng)

  1.貨幣市場(chǎng)的概念

  貨幣市場(chǎng)上的交易工具包括政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場(chǎng)共同基金等。這些工具可以隨時(shí)變現(xiàn),常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備,被稱為準(zhǔn)貨幣,因此融通短期資金的市場(chǎng)被稱為貨幣市場(chǎng)。

  2.貨幣市場(chǎng)的特征。

  (1)期限短、流動(dòng)性高。

  (2)低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。

  (3)交易量大。又被稱為資金批發(fā)市場(chǎng)。

  【例題】相對(duì)于資本市場(chǎng),貨幣市場(chǎng)的具有的特征是( )。

  A.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益   B.高風(fēng)險(xiǎn)、低收益

  C.低風(fēng)險(xiǎn)、高收益   D.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益

  『正確答案』D

  (二)貨幣市場(chǎng)的組成

  1.同業(yè)拆借市場(chǎng)

  銀行等金融機(jī)構(gòu)相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額,以調(diào)劑資金余缺。

  同業(yè)拆借利率的形成機(jī)制有兩種:

  一種是由拆借雙方協(xié)定;

  另一種是借助中介人經(jīng)紀(jì)商,通過公開競(jìng)價(jià)方式確定。價(jià)格取決于市場(chǎng)資金的供求,彈性較小。

  國際上最典型、最具有代表性的同業(yè)拆借利率是Libor

  

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  2.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

  商業(yè)票據(jù)是大公司未來籌措資金,以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽(yù)度高等特點(diǎn)。

  商業(yè)票據(jù)的市場(chǎng)主體包括:發(fā)現(xiàn)者、投資者和銷售商

  3.銀行承兌匯票市場(chǎng)

  由出票人出票,銀行承兌的票據(jù)。其特點(diǎn):

 ?、侔踩愿摺⑿抛u(yù)度好;

 ?、陟`活性好??梢赞k理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。

  4.回購市場(chǎng)

  回購協(xié)議從本質(zhì)上講,是一種以證券為抵押品的抵押貸款。

  5.短期政府債券市場(chǎng)

  短期政府債券特點(diǎn):違約風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、交易成本低、收入免稅

  6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)

  大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。

  特點(diǎn):不記名、金額大、利率固定或浮動(dòng)但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。

  【例題】下列不屬于貨幣市場(chǎng)交易工具的是( )。

  A.短期政府債券  B.中長(zhǎng)期債券

  C.商業(yè)票據(jù)    D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

  『正確答案』B

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