中級會計考試《財務(wù)管理》答疑（三）

　　〔教師提示之十九〕――關(guān)于融資租賃租金

　　〔資料〕東大公司為擴大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機器，租賃公司購買設(shè)備過程中支付買價288萬元，支付運費以及保險費共計12萬元，租期為10年，租賃公司的融資成本為30萬元，租賃手續(xù)費為20萬元。租賃公司要求的報酬率為12%.
要求：

　?。?）確定租金總額。

　?。?）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為多少？

　　（3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為多少？

　　【題目答案】

　?。?）租金總額=288＋12＋30＋20=350（萬元）

　?。?）如果租金每年年初等額支付，則每期租金為：

　　A=300÷[（P/A，12%，9）＋1]＝300÷（5.3282+1）=47.41（萬元）

　　（3）如果租金每年年末等額支付，則每期租金為：

　　A=300÷（P/A，12%，10）=300÷5.6502=53.1（萬元）

　　〔問題〕我不明白為什么（1）計算租金總額350而（2）（3）中的租金現(xiàn)值用的是300請老師答復(fù)。

　?。?）首先請您看一下教材118頁的例題，注意：租金的現(xiàn)值＝設(shè)備價款

　?。?）從另外一個 角度為您講解如下：

　　如果承租方不選擇融資租賃，而是自己購買該設(shè)備，則需要現(xiàn)在支付設(shè)備價款；承租方之所以選擇融資租賃方式，是因為想節(jié)省目前必須支付的設(shè)備價款，但是，為此要在未來支付租金，所以，顯然，未來租金的現(xiàn)值＝設(shè)備價款

　　〔教師提示之十八〕

　　〔問題1〕如何理解教材58頁的下列內(nèi)容：

　　間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負(fù)債代替本企業(yè)負(fù)債，使得本企業(yè)表內(nèi)負(fù)債保持在合理的限度內(nèi)。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。

　　〔解答〕附屬公司和子公司實行負(fù)債經(jīng)營，這里附屬公司和子公司的負(fù)債實際上是母公司的負(fù)債。本應(yīng)由母公司負(fù)債經(jīng)營的部分由于母公司負(fù)債限度的制約，而轉(zhuǎn)給了附屬公司，使得各方的負(fù)債都能保持在合理的范圍內(nèi)。例如：某公司自有資本1000萬元，借款1000萬元，該公司欲追加借款，但目前表內(nèi)借款比例已達到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬元，新公司實質(zhì)上是母公司的一個配件車間。這樣，該公司總體上實際的資產(chǎn)負(fù)債比率不再是50％，而是60％，兩個公司實際資產(chǎn)總額為2500萬元，有500萬元是母公司投給子公司的，故兩個公司共向外界借入1500萬元，其中在母公司會計報表內(nèi)只反映1000萬元的負(fù)債，另外的500萬元反映在子公司的會計報表內(nèi)，但這500萬元卻仍為母公司服務(wù)。

　　〔教師提示之十七〕

　　〔問題2〕“應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款、產(chǎn)品籌資協(xié)議”屬于直接表外籌資還是間接表外籌資？

　　〔解答〕表外融資的實現(xiàn)方式有三種：

　?。?）表外直接融資：以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式融資。如經(jīng)營租賃、代銷商品、來料加工等經(jīng)營活動不涉及到資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與流動，會計上無需在財務(wù)報表中反映，但資產(chǎn)的使用權(quán)的確已轉(zhuǎn)移到融資企業(yè)，可以滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足的需要。

　?。?）表外間接融資：是由另一企業(yè)代替本企業(yè)的負(fù)債的融資方式。最常見的是建立附屬公司或子公司，并投資于附屬公司或子公司，或由附屬公司、子公司的負(fù)債代替母公司負(fù)債。

　?。?）表外轉(zhuǎn)移負(fù)債融資：企業(yè)將負(fù)債從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外。這種轉(zhuǎn)移可以通過應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、出售有追索權(quán)應(yīng)收賬款和簽訂產(chǎn)品籌資協(xié)議實現(xiàn)。

　　根據(jù)上述內(nèi)容可知，“應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)、出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款、產(chǎn)品籌資協(xié)議”既不屬于直接表外籌資也不屬于間接表外籌資，而是屬于“轉(zhuǎn)移負(fù)債表外籌資”。

　　〔教師提示之十六〕

　　【問題】某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬，年度內(nèi)使用60萬元（使用期平均為個6月），假設(shè)年利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為多少？

　　請問在計算承諾費時如何理解使用期平均為6個月？計算承諾費時出現(xiàn)（100-60*6/12）*0.5%，括號里的是（60*6/12）怎么理解？

　　【答復(fù)】 您完全可以按照（100－60）×0.5％＋60×（12－6）/12×0.5％　計算；

　　注意：

　　（1）承諾費是按照未使用的時間計算的，在本題中，該60萬元，只使用了6個月，有（12－6）＝6（個月）未使用，應(yīng)該交納承諾費為60×（12－6）/12×0.5％；

　　（2）另有（100－60）＝40（萬元）是全年都沒有使用該交納的承諾費為（100－60）×0.5％；

　　〔教師提示之十五〕――對于“一次還本付息”的債券，怎樣判斷溢折價。

　　【答復(fù)】

　?。?）到期一次還本付息，復(fù)利計息的債券：

　　債券發(fā)行價格＝債券的到期值×（P/F，i1，n）

　　＝票面金額×（F/P，i2，n）×（P/F，i1，n）

　　＝票面金額×（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）

　　i1為市場利率，i2為票面利率

　　顯然，

　　如果i1大于i2，則（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）小于1，“發(fā)行價格”小于“票面金額”，折價發(fā)行；

　　如果i1小于i2，則（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）大于1，“發(fā)行價格”大于“票面金額”，溢價發(fā)行；

　　如果i1等于i2，則（F/P，i2，n）/（F/P，i1，n）等于1，“發(fā)行價格”等于“票面金額”，平價發(fā)行；

　　可以總結(jié)如下：

　　對于到期一次還本付息、復(fù)利計息的債券而言，

　　如果票面利率大于市場利率，則溢價發(fā)行；

　　如果票面利率等于市場利率，則平價發(fā)行；

　　如果票面利率小于市場利率，則折價發(fā)行；

　?。?）到期一次還本付息、單利計息的債券：

　　債券發(fā)行價格＝債券的到期值×（P/F，i1，n）

　　＝票面金額×（1＋n×i2）×（P/F，i1，n）

　?。狡泵娼痤~×（1＋n×i2）/（F/P，i1，n）　　　i1為市場利率，i2為票面利率

　　無法直接根據(jù)票面利率和市場利率的大小關(guān)系，直接判斷債券的溢折價。

　　〔教師提示之十四〕――關(guān)于貼現(xiàn)法付息

　　【問題】企業(yè)采用貼現(xiàn)法從銀行貸入一筆款項，年利率為8%，銀行要的補償性余額為10%，則該項貸款的實際利率為（）A 8% B 8.7% C 8.78% D 9.76%，給定答案為d，并解釋實際利率為8%/（1-8%-10%）=9.76%，我的理解是8%/（1-10%）=8.89%，故沒答案。

　　【答復(fù)】這樣理解不正確。

　　注意：“貼現(xiàn)法”付息也會導(dǎo)致實際利率提高，本題中，如果申請貸款100萬元，則實際可使用的貸款為：100－100×8％－100×10％＝100×（1－8％－10％），因此實際利率為：100×8％÷【100×（1－8％－10％）】＝8％÷（1－8％－10％）

　　〔教師提示之十三〕

　　〔問題〕如何判斷“分期付息、到期一次還本”的債券發(fā)行價格；

　　〔答復(fù)〕

　　（1）對于分期付息的債券而言，

　　如果票面“實際利率”大于市場“實際利率”，則債券溢價發(fā)行；

　　如果票面“實際利率”等于市場“實際利率”，則債券平價發(fā)行；

　　如果票面“實際利率”小于市場“實際利率”，則債券折價發(fā)行；

　　如果“票面利率”大于“市場利率”，則債券溢價發(fā)行；

　　如果“票面利率”等于“市場利率”，則債券平價發(fā)行；

　　如果“票面利率”小于“市場利率”，則債券折價發(fā)行；

　　（2）“市場實際利率”和“市場利率”有本質(zhì)的差別，根本不是同一個概念，“市場利率”指的是“市場名義利率”，“市場實際利率”和“市場利率”的關(guān)系就是“實際利率和名義利率”的關(guān)系；

　　〔教師提示之十二〕

　　〔問題1〕第三章中線性回歸公式是否需要掌握。考試將它作為重點嗎？

　　〔答復(fù)〕需要掌握，考試時可能會考。

　　推導(dǎo)過程如下：

　　根據(jù)：y=a+bx　可知

　　∑y=na＋b∑x

　　∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2　　　　　 （1）

　　xy＝ax＋bx^2

　　∑xy＝a∑x＋b∑x^2

　　n∑xy＝na∑x＋nb∑x^2　　　　　 （2）

　　聯(lián)立（1）（2）即可求出a和b的表達式

　　〔教師提示之十一〕

　　【問題】在“分期付息，一年內(nèi)付息多次”的情況下，怎樣判斷發(fā)行價格？

　　【解答】

　　（1）在這種情況下，“市場利率”指的是市場的名義利率，“票面利率”指的是票面“名義利率”；對于一年內(nèi)多次付息的情況，市場實際利率高于市場利率，票面實際利率高于票面利率；

　　例如：

　　如果市場利率為10％，一年內(nèi)付息2次，則市場實際利率為[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％

　　如果票面利率為8％，一年內(nèi)付息2次，則票面實際利率為[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%

　?。?）只有“票面利率＝市場利率”時，才會平價發(fā)行；

　　如果“票面利率＝市場實際利率”，則一定溢價發(fā)行，原因是由于“市場實際利率”高于“市場利率”，所以，此時“票面利率”高于“市場利率”。

　　例如：

　　如果市場實際利率為10.25％，一年內(nèi)付息2次，則市場利率為10％，如果票面利率為10.25％，債券面值為1000元，5年期。

　　則債券發(fā)行價格＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）

　　＝51.25×7.7217＋1000×0.6139

　?。?009.64 大于1000