2012年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考前沖刺題二
一、單項(xiàng)選擇題(本類(lèi)題共 25題,每小題1分,共25分。每小題備選答案中,只有一個(gè)符合題意的正確答案。多選、錯(cuò)選、不選均不得分)
1.下列各項(xiàng)中,不屬于投資活動(dòng)的是( )。
A. 購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券
B. 購(gòu)買(mǎi)無(wú)形資產(chǎn)
C. 支付股票股利
D.將一臺(tái)設(shè)備投入某公司
【答案】C
【解析】購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券,投資于外部項(xiàng)目均屬于狹義的投資活動(dòng)。支付股票股利屬于籌資引起的活動(dòng),購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等均屬于廣義投資活動(dòng)。
2.下列各項(xiàng)中,關(guān)于金融環(huán)境的表述錯(cuò)誤的是( )
A金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征
B金融市場(chǎng)按照屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)
C通貨膨脹條件下實(shí)行浮動(dòng)利率會(huì)使得債權(quán)人的利益受到損害
D純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率
答案;C
解析:通貨膨脹條件下實(shí)行固定利率會(huì)使得債權(quán)人的利益受到損害,可以使債權(quán)人減少損失。
3.某投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,市場(chǎng)組合的平均收益率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。則該投資組合的貝他值為( )
A 1.6 B 1 C 1.2 D 0.8
【答案】A
【解析】
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:
投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率8%
=貝他值×(市場(chǎng)組合的平均收益率10%-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率5%)
所以:貝他值=8%/(10%-5%)=1.6
4.已知(P/F,8%,5)=0.6806; (F/P,8%,5)=1.4693;(P/A,8%,5)=3.9927 ;(F/A,8%,5)=5.8666則i=8%,n=6時(shí)的即付年金現(xiàn)值系數(shù)為( )。
A.1.4693 B. 6.3359
C.4.3121 D. 4.9927
【答案】D
【解析】即付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)*(1+i)
=(P/A,8%,6-1)+1
=3.9927+1
=4.9927
5. 已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,當(dāng)年完工并投產(chǎn),投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年,則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是( )
A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
【答案】C
【解析】由于建設(shè)起點(diǎn)一次投入資金,且建設(shè)期為0,所以
靜態(tài)投資回收期=投資額/NCF=2.5
NCF(P/A,IRR,8)-投資額=0
(P/A,IRR,8)=投資額/NCF=2.5
6. 某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為5年,凈現(xiàn)值為10000萬(wàn)元,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%,5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791,則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為( )萬(wàn)元。
A.2000 B. 2638
C.37910 D. 50000
【答案】B
【解析】項(xiàng)目的年等額凈回收額=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù)=10000/3.791=2638萬(wàn)元
7.某普通股股票現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格每股50元,認(rèn)股權(quán)證規(guī)定認(rèn)購(gòu)價(jià)格為40元,每張認(rèn)股權(quán)證可認(rèn)購(gòu)2張普通股股票。則每張認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值為( )元。
A.10 B.20
C.5 D.15
【答案】B
【解析】每張認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值
=(普通股市場(chǎng)價(jià)格-普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)×認(rèn)股權(quán)證換股比率=(50-40)×2=20(元)。
8. 某種股票為固定成長(zhǎng)股票,年增長(zhǎng)率為5%,預(yù)期一年后的每股股利為6元,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為5%,市場(chǎng)組合的必要收益率等于10%,而該股票的貝他系數(shù)為1.2,那么,該股票的價(jià)值為( )元。
A.50 B.100
C.45 D.110
【答案】B
【解析】該股票的預(yù)期收益率=5%+1.2×(10%-5%)=11%
該股票的價(jià)值=6/(11%-5%)=100(元)。
9.某企業(yè)全年需要A材料3600噸,單價(jià)100元/噸,目前每次的訂貨量和訂貨成本分別為600噸和400元,訂貨提前期為10天,保險(xiǎn)儲(chǔ)備為50噸,則該企業(yè)再訂貨點(diǎn)為( )噸(一年360天)
A 100 B 600 C 150 D240
【答案】C
【解析】每天耗用量=3600÷360=10噸
再訂貨點(diǎn)=10×10+50=150噸
10.采用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí),應(yīng)考慮的成本因素是( )
A管理成本和轉(zhuǎn)換成本
B持有成本和短缺成本
C持有成本和轉(zhuǎn)換成本
D機(jī)會(huì)成本和短缺成本
答案:C
解析:存貨模型確定最佳持有量時(shí),主要考慮的成本因素是持有成本和轉(zhuǎn)換成本。
11、某企業(yè)固定資產(chǎn)為700萬(wàn)元,永久性流動(dòng)資產(chǎn)為300萬(wàn)元,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)為100萬(wàn)元。已知長(zhǎng)期負(fù)債,自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金800萬(wàn)元,則該企業(yè)采取的是()。
A配合型融資政策 B.激進(jìn)型融資政策
C.穩(wěn)健型融資政策 D.保守型融資政策
【答案】:B
【解析】:長(zhǎng)期資金來(lái)源800萬(wàn)元小于永久性資產(chǎn)(700+300)萬(wàn)元,
臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=(700+300+100)-800=300萬(wàn)元大于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)100萬(wàn)元,所以該企業(yè)采用激進(jìn)型融資政策
12. C公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為600萬(wàn)元,資產(chǎn)總額為10000萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,負(fù)債平均利息率為8%,凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元,該公司適用的所得稅稅率為20%,則該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是( )。
A.1.43 B.1.2 C.1.14 D.1.08
答案:C
解析:稅前利潤(rùn)=800/(1-20%)=1000(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用
=1000+10000×50%×8%
=1400(萬(wàn)元)
邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本
=1400+(600-400)
=1600(萬(wàn)元)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)
=1600/1400=1.14
13.下列各項(xiàng)屬于酌量性固定成本的是( )
A機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi) B長(zhǎng)期租賃費(fèi) C廣告費(fèi) D職工最低工資
【答案】C
【解析】ABD均屬于約束性固定成本
14.在確定企業(yè)收益分配政策時(shí),應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響,其中“控制權(quán)”屬于( )
A 股東因素 B 公司因素 C 法律因素 D 債務(wù)契約因素
答案:A
解析:參見(jiàn)教材242頁(yè),股東在收入、控制權(quán)、稅賦、風(fēng)險(xiǎn)及投資機(jī)會(huì)等方面的考慮也會(huì)對(duì)企業(yè)的收益分配政策產(chǎn)生影響。
15.按照剩余股利政策,假定某公司的盈余緊密配合,產(chǎn)權(quán)比率為2/3,明年計(jì)劃投資600萬(wàn)元,今年年末股利分配時(shí),應(yīng)從稅后凈利中保留( )用于投資需要.
A400萬(wàn)元 B 200萬(wàn)元C 360萬(wàn)元 D240萬(wàn)元
【答案】C
【解析】產(chǎn)權(quán)比率為2/3,
計(jì)劃投資所需權(quán)益資金=600×3/5=360萬(wàn)元
稅后凈利中應(yīng)保留360萬(wàn)元用于投資.
16. 需按成本性態(tài)分析的方法將企業(yè)成本劃分為固定成本和變動(dòng)成本的預(yù)算編制方法是( )。
A.固定預(yù)算 B.零基預(yù)算
C.滾動(dòng)預(yù)算 D.彈性預(yù)算
【答案】D
【解析】彈性預(yù)算的編制前提是將成本按性態(tài)分析的要求,劃分為固定成本和變動(dòng)成本。
17. 某公司2009年1-4月份預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售收入分別為100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元和400萬(wàn)元,當(dāng)月銷(xiāo)售當(dāng)月收現(xiàn)60%,下月收現(xiàn)30%,再下月收現(xiàn)10%。則2009年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額為( )萬(wàn)元。
A.140 B.250
C.160 D.240
【答案】A
【解析】2009年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目金額=200×10%+300×40%=140(萬(wàn)元)
18.某投資中心的資產(chǎn)為100000萬(wàn)元,總公司的資金成本率為20%,該投資中心如果想實(shí)現(xiàn)10000萬(wàn)元的剩余收益,則該中心的投資報(bào)酬率應(yīng)達(dá)到( )
A 10% B 20% C 30% D 60%
【答案】C
【解析】剩余收益10000=投資中心的的資產(chǎn)100000×投資報(bào)酬率-投資中心的資產(chǎn)×資金成本率20%,投資報(bào)酬率=30%
19. 一項(xiàng)1000萬(wàn)元的借款,借款期3年,年利率為8%,若每年半年復(fù)利一次,年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率( )
A.4% B.0.24% C.0.16% D.0.8%
【答案】C
【解析】
已知:M=2,r=8%
根據(jù)實(shí)際利率和名義利率之間關(guān)系式:i=(1+r/m)m-1=(1+8%/2)2-1=8.16%
實(shí)際利率高出名義利率0.16%(8.16%-8%)。
20.某企業(yè)去年的銷(xiāo)售凈利率為5.73%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17;今年的銷(xiāo)售凈利率為4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.88,若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同,今年的凈資產(chǎn)收益率比去年的變化趨勢(shì)為( )
A下降 B 不變 C 上升 D 難以確定
【答案】C
【解析】根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系
凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù),如果資產(chǎn)負(fù)債率相同,則權(quán)益乘數(shù)不變,那么影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素就是銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,即總資產(chǎn)凈利率。
去年總資產(chǎn)凈利率=5.73%×2.17=12.43%
今年總資產(chǎn)凈利率=4.88%×2.88=14.05%
所以:凈資產(chǎn)收益率比去年上升。
21. 下列結(jié)算方式中,適用于經(jīng)常性的、質(zhì)量與價(jià)格較為穩(wěn)定的往來(lái)業(yè)務(wù)的結(jié)算方式是( )。
A.內(nèi)部支票結(jié)算方式
B.轉(zhuǎn)賬通知單方式
C.內(nèi)部貨幣結(jié)算方式
D.銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式
【答案】B
【解析】轉(zhuǎn)賬通知單結(jié)算方式,適用于經(jīng)常性的、質(zhì)量與價(jià)格較為穩(wěn)定的往來(lái)業(yè)務(wù)。參見(jiàn)教材321頁(yè)。
22. A公司作為一投資中心,2008年資產(chǎn)的平均總額為4000萬(wàn)元,其總資產(chǎn)報(bào)酬率為20%,權(quán)益乘數(shù)為4,負(fù)債平均利率為10%,所得稅率為40%。則2008年的凈資產(chǎn)收益率為( )
A20% B 25.5% C 30% D 40%
【答案】C
【解析】
權(quán)益乘數(shù)為4, 2008年資產(chǎn)的平均總額為4000萬(wàn)元,則,股東權(quán)益的平均總額為1000萬(wàn)元,負(fù)債的平均總額為3000萬(wàn)元。
EBIT=資產(chǎn)的平均總額×總資產(chǎn)報(bào)酬率
=4000×20%=800(萬(wàn)元)
I=3000×10%=300(萬(wàn)元)
則,凈利潤(rùn)=(800-300)(1-40%)=300(萬(wàn)元)
2008年的凈資產(chǎn)收益率=300÷1000=30%
23.與產(chǎn)權(quán)比率相比,資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析( )
A財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度
B債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度
C自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力
D所有者權(quán)益對(duì)投資人權(quán)益的保障程度
【答案】B
【解析】與產(chǎn)權(quán)比率相比,資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度
產(chǎn)權(quán)比率反映所有者權(quán)益對(duì)投資人權(quán)益的保障程度,側(cè)重揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度和自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力
24.下列各項(xiàng)不影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的是( )
A產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格 B 固定成本 C 利息費(fèi)用 D產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量
答案:C
解析:利息費(fèi)用影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小
25. 下列各項(xiàng),關(guān)于應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)缺點(diǎn)表述錯(cuò)誤的是( )
A及時(shí)回籠資金,避免企業(yè)因賒銷(xiāo)造成的現(xiàn)金流量不足;
B節(jié)省收賬成本,降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn),有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
C籌資成本較低
D限制條件多
答案:C
解析:應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有:
(1)及時(shí)回籠資金,避免企業(yè)因賒銷(xiāo)造成的現(xiàn)金流量不足;
(2)節(jié)省收賬成本,降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn),有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓籌資的缺點(diǎn)主要有:
(1)籌資成本較高; (2)限制條件較多。
現(xiàn)報(bào)名輔導(dǎo)套餐可享六折優(yōu)惠 2011年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試真題匯總
2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)教材變化分析
二、多項(xiàng)選擇題(本類(lèi)題共 10題,每小題2分,共20分。每小題備選答案中,有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題的正確答案。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分)
1.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容表述正確的有( )
A強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的均衡,將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)容
B強(qiáng)調(diào)債權(quán)人的首要地位,創(chuàng)造企業(yè)與債權(quán)人之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系
C加強(qiáng)對(duì)企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制,建立有效的激勵(lì)機(jī)制
D保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系
答案:ACD
解析:企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位,創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系
2.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn),投資者不能通過(guò)證券投資組合予以消除的有( )
A世界能源狀況變化
B宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化
C發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)
D被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失誤
答案:ABC
解析:系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn),這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。D只影響個(gè)別公司,所以屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)。
3. 下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)的關(guān)系表述正確的有( )。
A:普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)
B:普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)
C:復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)
D:即付年金現(xiàn)值系數(shù)與即付年金終值系數(shù)互為倒數(shù)
答案:ABC
解析:普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù);普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù);復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。
4.下列固定資產(chǎn)更新改造項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中,應(yīng)在項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入量項(xiàng)目填列的有( )
A因使用新固定資產(chǎn)而增加的營(yíng)業(yè)收入
B處置固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入
C新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額
D因提前報(bào)廢舊固定資產(chǎn)所發(fā)生的清理凈損失而發(fā)生的抵減所得稅額
答案:ABC
解析:D屬于現(xiàn)金流出量,只不過(guò)是用負(fù)值表示。
5.下列各項(xiàng)屬于融資租賃籌資優(yōu)點(diǎn)的有( )
A籌資速度快 B 限制條件少 C財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小 D 稅收負(fù)擔(dān)輕
【答案】ABCD
【解析】融資租賃的優(yōu)點(diǎn)除了包括上述4個(gè)外,還包括設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小,融資租賃的最主要缺點(diǎn)是資金成本較高。
6.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有( )。
A. 凈收益理論認(rèn)為,負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本,負(fù)債程度越高,企業(yè)的價(jià)值越大
B. 凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為,不論公司資金結(jié)構(gòu)如何變化,公司的加權(quán)平均資金成本都是固定的,公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān);
C. MM理論認(rèn)為,在不考慮所得稅的前提下,資本結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān)
D. 等級(jí)融資理論認(rèn)為,公司融資偏好內(nèi)部籌資,如果需要外部籌資,則偏好股權(quán)籌資
【答案】A、B、C
【解析】
(1)凈收益理論認(rèn)為,負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本,負(fù)債程度越高,企業(yè)的價(jià)值越大;
(2)凈營(yíng)業(yè)收益理論認(rèn)為,不論公司資金結(jié)構(gòu)如何變化,公司的加權(quán)平均資金成本都是固定的,公司資金結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān);
(3)MM理論認(rèn)為,在不考慮所得稅的前提下,資金結(jié)構(gòu)與公司總價(jià)值無(wú)關(guān);
(4)代理理論認(rèn)為,最佳資金結(jié)構(gòu)是指股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本相等時(shí)的資金結(jié)構(gòu);
(5)等級(jí)融資理論認(rèn)為,公司融資偏好內(nèi)部籌資,如果需要外部籌資,則偏好債務(wù)籌資。
7.以下各項(xiàng)中,關(guān)于基金投資的說(shuō)法正確的有( )
A基金收益率用以反映基金增值的情況,它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量
B投資基金具有老師理財(cái)優(yōu)勢(shì)、具有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì);但卻無(wú)法獲得很高的投資收益。
C根據(jù)變現(xiàn)方式的不同,基金可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金
D根據(jù)組織形態(tài)的不同,基金可分為契約型基金和公司型基金
答案:ABCD
解析:基金收益率用以反映基金增值的情況,它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。
B考核的是投資基金的優(yōu)缺點(diǎn)
CD考核的是投資基金的分類(lèi),注意相關(guān)知識(shí)點(diǎn)的把握
8.根據(jù)股利相關(guān)論,影響股利分配的法律因素有( )
A資本保全 B資本積累 C 超額累積利潤(rùn) D公司舉債能力
【答案】ABC
【解析】D屬于公司因素
9.下列各項(xiàng)中,屬于內(nèi)部控制基本要素的有( )
A內(nèi)部環(huán)境 B控制措施
C風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 D監(jiān)督檢查
【答案】ABCD
【解析】?jī)?nèi)部控制的基本要素除了包括上述四個(gè)外,還包括信息與溝通
10.用于發(fā)展能力分析的指標(biāo)包括( )
A技術(shù)投入比率 B 資本積累率 C資本保值增值率 D總資產(chǎn)報(bào)酬率
【答案】ABC
【解析】D均屬于盈利能力分析的指標(biāo)
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2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)教材變化分析
三、判斷題(本類(lèi)題共 10分,每小題1分,共10分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分,判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類(lèi)題最低得分為零分。)
1. 利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策,可能得出完全不同的結(jié)論。( )
答案:×
解析:利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策,會(huì)得出完全相同的結(jié)論。
2、短期借款的付息方式中,貼現(xiàn)法下,銀行貸款的名義利率與實(shí)際利率相同( )
【答案】×
【解析】收款法(利隨本清)法銀行貸款的名義利率與實(shí)際利率相同,而貼現(xiàn)法下銀行貸款的名義利率應(yīng)該低于實(shí)際利率。
3.某公司全部資產(chǎn)120萬(wàn)元,負(fù)債比率為40%,負(fù)債利率為10%,當(dāng)息稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元,則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.56( )
【答案】×
【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT÷(EBIT-I)=20÷(20-120×40%×10%)=1.32
4. 通常,正常標(biāo)準(zhǔn)成本小于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但大于歷史平均成本。( )
答案:×
解析:通常,正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但小于歷史平均成本。
5.某企業(yè)于2008年4月1日以950元購(gòu)得當(dāng)日發(fā)行,面額為1000元的新發(fā)行債券,票面利率為12%,每年付息一次,5年期,到期還本,該公司若持有該債券至到期日,其持有期收益率將低于12%( )
【答案】×
【解析】分期付息,折價(jià)發(fā)行債券,持有期收益率高于票面利率;對(duì)于溢價(jià)發(fā)行,每年付息的債券,其持有期收益率小于票面利率;對(duì)于平價(jià)發(fā)行,每年付息的債券,其到期收益率等于票面利率。
6. 某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷(xiāo)收入凈額為600萬(wàn)元,應(yīng)收賬款收賬期為30天,變動(dòng)成本率為60%,資金成本率10%,則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為3萬(wàn)元。( )
【答案】√
【解析】應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=600/360×30×60%×10%=3(萬(wàn)元)。
7.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)公司所有者權(quán)益的影響是完全相同的( )
【答案】×
【解析】發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割都不會(huì)影響股東權(quán)益總額,但股票股利會(huì)影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu),而股票分割不會(huì)影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)
8、ABC公司無(wú)優(yōu)先股并且當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng),年末每股凈資產(chǎn)為6元,權(quán)益乘數(shù)為3,資產(chǎn)收益率為20%(資產(chǎn)按年末數(shù)計(jì)算),則該公司的每股收益為3.6元( )
[答案] √
[解析]每股收益=每股凈資產(chǎn)×股東權(quán)益收益率
=每股凈資產(chǎn)×資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)
=6×20%×3=3.6
9. 股票投資技術(shù)分析法著重于分析股票市價(jià)的運(yùn)動(dòng)規(guī)律;基本分析法的主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值。( )
答案:√
解析:主要考核股票投資的基本分析法和技術(shù)分析法的區(qū)別
10. 預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線(xiàn)向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng),會(huì)提高證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率。( )
答案:√
解析:參見(jiàn)教材36頁(yè)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率決定了證券市場(chǎng)線(xiàn)的截距,當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率變大而其他條件不變時(shí),證券市場(chǎng)線(xiàn)會(huì)整體向上平移,所有資產(chǎn)的必要收益率都會(huì)上漲,且增加同樣的數(shù)值;當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高,要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償就越高,證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率越大。
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四、計(jì)算分析題(本類(lèi)題共 4題,每小題5分,共20分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,應(yīng)予標(biāo)明,標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述)
1、2007年度A公司稅后凈利潤(rùn)800萬(wàn)元,發(fā)放每股股利5元,市價(jià)為40元,發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股,每股面值10元;
2007年度B公司稅后凈利潤(rùn)400萬(wàn)元,發(fā)放每股股利2元,市價(jià)為20元,發(fā)行在外股數(shù)100萬(wàn)股,每股面值10元。
預(yù)期A公司股票股利在未來(lái)5年內(nèi)恒定,在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),年增長(zhǎng)率6%;
預(yù)期B公司股票股利在未來(lái)無(wú)限期持續(xù)增長(zhǎng)率4%。
假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,市場(chǎng)平均必要收益率為12%,A公司股票的β系數(shù)為2,B公司股票的β系數(shù)為1.5。
要求:
(1)分別計(jì)算A、B兩公司股票的必要收益率
(2)分別計(jì)算A、B兩公司股票價(jià)值,判斷兩公司股票是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi);
(3)若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股,計(jì)算投資組合的β系數(shù)
(4)若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各100股,該投資組合的必要報(bào)酬率
【答案及解析】:
(1)分別計(jì)算A、B兩公司股票的必要收益率
利用資本定價(jià)模型:
KA=8%+2×(12%-8%)=16%
KB=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(2)計(jì)算股票的當(dāng)前價(jià)值:
A的股票價(jià)值
=5×(P/A,16%,5)+{〔5×(1+6%)〕÷(16%-6%)}×(P/F,16%,5)
=5×3.2743+53×0.4762
=41.61元
B的股票價(jià)值=〔2×(1+4%)〕÷(14%-4%)=20.8元
因?yàn)锳、B公司的股票價(jià)值均高于其市價(jià),因此,應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。
(3)綜合β系數(shù)
=〔(100×40)÷(100×40+100×20)〕×2+〔(100×20)÷(100×40+100×20)〕×1.5
=1.33+0.5
=1.83
(4) 組合必要報(bào)酬率=8%+1.83×(12%-8%)=15.32%
2、某企業(yè)每年需耗用A材料45 000件,單位材料年存儲(chǔ)成本20元,平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為180元,A材料全年平均單價(jià)為240元。沒(méi)有數(shù)量折扣.
要求:
(1)計(jì)算基本模型下A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。
(2)若平均交貨期內(nèi)的需求是250件,計(jì)算該材料的訂貨提前期。
(3)若保險(xiǎn)儲(chǔ)備為50件,則該材料的再訂貨點(diǎn)為多少?此時(shí)的平均存貨水平為多少件?若此時(shí)預(yù)計(jì)的缺貨成本為5000元,則該材料的相關(guān)總成本為多少?
答案:
(1) A材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=(2*45000*180/20)1/2=900件
(2) 訂貨提前期=250÷(45000÷360)=2天
(3) 若保險(xiǎn)儲(chǔ)備為50件,則該材料的再訂貨點(diǎn)=250+50=300件
平均存貨水平=經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量/2 +保險(xiǎn)儲(chǔ)備=900/2+50=500件
材料的相關(guān)總成本=缺貨成本+儲(chǔ)存成本+訂貨成本
=5000+500×20+45000÷900×180
=24000元
3.甲公司2006年末資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元,其中公司債券為500萬(wàn)元(按面值發(fā)行,票面年利率為10%,每年年末付息,三年后到期);普通股股本為2000萬(wàn)元(面值1元,2000萬(wàn)股);資本公積為1000萬(wàn)元;其余為留存收益,2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元,2007年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,需要再籌集500萬(wàn)元資金
根據(jù)上述資料回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題:
(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下,如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2006年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。
(2)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下,如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策,2005年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元,分配的現(xiàn)金股利為400萬(wàn)元,計(jì)算該公司的股利支付率和2006年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。
(3)假設(shè)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下,2007年的500萬(wàn)元資金需求有兩個(gè)籌資方案可供選擇.
方案一:增加發(fā)行普通股,預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元;
方案二:增加發(fā)行同類(lèi)公司債券,按面值發(fā)行,票面年利率為8%。
預(yù)計(jì)2007年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)800萬(wàn)元,適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
?、儆?jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo);
2007年增發(fā)普通股股份數(shù);
2007年全年債券利息;
?、谟?jì)算增發(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息。
?、?計(jì)算每股收益的無(wú)差異點(diǎn),并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。
【答案及解析】
(1)投資所需權(quán)益性資金=500×【(4000-500)÷4000】=437.5萬(wàn)元
分配股利=1000-437.5=562.5萬(wàn)元
(2)股利支付率=400÷800×100%=50%
2006年支付的現(xiàn)金股利=1000×50%=500萬(wàn)元
(3)計(jì)算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo):
?、?2007年增發(fā)普通股股份數(shù)=500/5=100(萬(wàn)股)
2007年全年債券利息=500萬(wàn)元×10%=50(萬(wàn)元)
?、?增發(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息
=500×10%+500×8%
=90(萬(wàn)元)
?、鄹鶕?jù)題意,
每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)
=(2100×90-2000×50)÷(2100-2000)
=890萬(wàn)元
籌資決策
∵預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=800萬(wàn)元< 每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)=890萬(wàn)元
∴應(yīng)當(dāng)通過(guò)增發(fā)普通股的方式籌集所需資金
4. 某公司2007年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如下:
單位:萬(wàn)元
資產(chǎn) |
年初 |
年末 |
負(fù)債及所有者權(quán)益 |
年初 |
年末 |
流動(dòng)資產(chǎn) |
|
|
流動(dòng)負(fù)債合計(jì) |
220 |
218 |
貨幣資金 |
100 |
95 |
|
|
|
應(yīng)收賬款凈額 |
135 |
150 |
長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) |
290 |
372 |
存貨 |
190 |
205 |
負(fù)債合計(jì) |
510 |
590 |
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) |
425 |
450 |
所有者權(quán)益合計(jì) |
715 |
720 |
固定資產(chǎn)凈值 |
800 |
860 |
|
|
|
合計(jì) |
1225 |
1310 |
合計(jì) |
1225 |
1310 |
另外,該公司2006年?duì)I業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7次,權(quán)益乘數(shù)1.71,凈資產(chǎn)收益率為23.94%.2007年?duì)I業(yè)收入凈額1014萬(wàn)元,凈利潤(rùn)253.5萬(wàn)元。
要求:根據(jù)以上資料
(1)計(jì)算2007年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)。
(2)計(jì)算2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
(3)計(jì)算2007年?duì)I業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資本保值增值率。
(4)采用差額分析法分析按營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。(替換的順序是先營(yíng)業(yè)凈利率、再總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,最后是權(quán)益乘數(shù))
【答案及解析】
(1)流動(dòng)比率=450/218=2.06;
速動(dòng)比率=(450-205)/218=1.12;
產(chǎn)權(quán)比率=590/720=0.82;
資產(chǎn)負(fù)債率=590/1310=45%;
權(quán)益乘數(shù)=1/(1-45%)=1.82。
(2)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1014/[(135+150)/2)=7.12(次);
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/[(800+860)/2)=1.22(次);
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014/[(1225+1310)/2]=0.8(次) 。
(3)
營(yíng)業(yè)凈利率=253.5/1014=25%;
凈資產(chǎn)收益率=25%×0.8×1.82=36.4%;
資本保值增值率=720/715=1.01
(4)2006年凈資產(chǎn)收益率=20%×0.7×1.71=23.94%
營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(25%-20%)×0.7×1.71=5.99%;
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=25%×(0.8-0.7)×1.71=4.28%;
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=25%×0.8×(1.82-1.71)=2.2%。
現(xiàn)報(bào)名輔導(dǎo)套餐可享六折優(yōu)惠 2011年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試真題匯總
2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)教材變化分析
五、綜合題(本類(lèi)題共 2題,第1小題15分,第2小題10分,共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,應(yīng)予標(biāo)明,標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除特殊要求外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述)
1、為提高生產(chǎn)效率,某企業(yè)擬對(duì)一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零),不涉及增加流動(dòng)資金投資,采用直線(xiàn)法計(jì)提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
相關(guān)資料如下:
資料一:已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為309000元,截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為180000元,對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)凈收入109000元。如果繼續(xù)使用該設(shè)備,到第5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。
資料二:該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。
甲方案的資料如下:
購(gòu)置一套價(jià)值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備,該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營(yíng)收入110000元,增加經(jīng)營(yíng)成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加息稅前利潤(rùn)100000元;第5年增加經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量114000元;使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。
經(jīng)計(jì)算,得到該方案的以下數(shù)據(jù):按照14%折現(xiàn)率計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為14940.44元,按16%計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為-7839.03元。
乙方案的資料如下:
購(gòu)置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備,各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為:
△ NCF0=-758160元,△NCF1-5=200000元。
資料三:已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%。
有關(guān)的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下:
5年的系數(shù)利率
或折現(xiàn)率 |
(F/A,i,5) |
(P/A,i,5) |
(F/P,i,5) |
(P/F,i,5) |
(P/F,i,1) |
(P/A,i,3) |
10% |
6.1051 |
3.7908 |
1.6105 |
0.6209 |
09091 |
2.4869 |
12% |
6.3529 |
3.6048 |
1.7623 |
0.5674 |
08929 |
2.4018 |
14% |
6.6101 |
3.4331 |
1.9254 |
0.5194 |
0.8772 |
2.3216 |
16% |
6.8771 |
3.2773 |
2.1003 |
0.4761 |
0.8621 |
2.2459 |
要求:
(1)根據(jù)資料一計(jì)算當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值、提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo):
?、?更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
?、?經(jīng)營(yíng)期第1年總成本的變動(dòng)額;
?、?經(jīng)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額;
?、?經(jīng)營(yíng)期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤(rùn);
?、?經(jīng)營(yíng)期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤(rùn);
?、?第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;
⑦ 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量(△NCF1);
?、?甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。
(3) 根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo):
?、?更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
?、?B設(shè)備的投資;
?、?乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。
(4) 根據(jù)資料三計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。
(5) 以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn),按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià),并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策,同時(shí)說(shuō)明理由。
【答案及解析】
(1)根據(jù)資料一計(jì)算
當(dāng)前舊設(shè)備折余價(jià)值=309000-180000=129000(元)
提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失=129000-109000=20000(元)
凈損失抵減所得稅額=20000*33%=6600(元)
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo):
?、?更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=550000-109000=441000(元)
②經(jīng)營(yíng)期第1年總成本的變動(dòng)額=20000+80000=100000(元)
?、劢?jīng)營(yíng)期第1年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額=110000-100000=10000(元)
?、芙?jīng)營(yíng)期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤(rùn)=10000×(1-33%)=+6700(元)
?、萁?jīng)營(yíng)期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤(rùn)=100000×(1-33%)=+67000(元)
?、薜?年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)
?、甙春?jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量△NCF1;
△NCF0=-441000(元)
△NCF1=6700+80000+6600=93300(元)
△NCF2-4=67000+80000=147000(元)
△NCF5=114000+41000=155000(元)
?、嗉追桨傅牟铑~內(nèi)部收益率計(jì)算如下:
0=93300×(P/F,IRR,1)+147000×(P/A,IRR,3)×(P/F,IRR,1)+155000×(P/F,IRR,5)
i1=14%,
△NPV
=93300×0.8772+147000×2.3216×0.8772+155000×0.5194-441000
=20716.37萬(wàn)元
I2=16%,
△NPV
=93300×0.8621+147000×2.2459×0.8621+155000×0.4761-441000
=-2150.58萬(wàn)元
運(yùn)用內(nèi)插法
△IRR甲=14%+(0-20716.37)/[-2150.58-20716.37]×(16%-14%)
≈15.81%
(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo):
?、俑略O(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)
?、贐設(shè)備的投資=109000+758160=867160(元)
?、垡曳桨傅牟铑~內(nèi)部收益率(△IRR乙):
依題意,可按簡(jiǎn)便方法計(jì)算
200000*(P/A,△IRR,5)=758160
∵(P/A,10%,5)=3.7908
∴△IRR乙=10%
(4)根據(jù)資料三計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率
企業(yè)期望的投資報(bào)酬率=4%+8%=12%。
(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.81%>iC=12%
∴應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造
∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10% ∴不應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造 決策結(jié)論:應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造(或:用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。 2.已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬(wàn)元,其中:普通股股本3500萬(wàn)元,長(zhǎng)期借款6000萬(wàn)元,留存收益500萬(wàn)元。普通股成本為10.5%,長(zhǎng)期借款年利率為8%,有關(guān)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。 公司擬通過(guò)再籌資發(fā)展甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下: 資料一:甲項(xiàng)目投資額為 1200萬(wàn)元,經(jīng)測(cè)算,甲項(xiàng)目的資本收益率存在-5%,12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4,0.2和0.4。 資料二:乙項(xiàng)目投資額為 2000萬(wàn)元,經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試,得到以下數(shù)據(jù):當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí),乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬(wàn)元和-7.4202萬(wàn)元。 資料三:乙項(xiàng)目所需資金有 A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長(zhǎng)2.1%。 資料四:假定該公司籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì),長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息,到期還本。 要求: ( 1)指出該公司股票的 β系數(shù)。 ( 2)計(jì)算該公司股票的必要收益率。 ( 3)計(jì)算甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率。 ( 4)計(jì)算乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 ( 5)以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn),判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項(xiàng)目。 ( 6)分別計(jì)算乙項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本。 ( 7)根據(jù)乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本,對(duì)A、B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。 ( 8)計(jì)算乙項(xiàng)目分別采用A、B兩個(gè)籌資方案再籌資后,該公司的綜合資金成本。 ( 9)根據(jù)再籌資后公司的綜合資金成本,對(duì)乙項(xiàng)目的籌資方案做出決策。 答案: (1)β系數(shù)=1.5 (2)該公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5% (3)甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=0.4×(-5%)+0.2×12%+0.4×17%=7.2% (4)乙項(xiàng)目的內(nèi)部收益率=14%+(15%-14%)×[(0-4.9468)/(-7.4202-4.9468)] =14.4% (5) 甲的預(yù)期收益率7.2%低于必要收益率9.5%,所以不應(yīng)當(dāng)投資 乙的預(yù)期收益率14.4%高于必要收益率9.5%,所以應(yīng)當(dāng)投資 (6) A項(xiàng)目資金成本=12%×(1-33%)=8.04% B項(xiàng)目資金成本= 10.5%+2.1%=12.6% (7) A項(xiàng)目的資金成本8.04%小于乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%,A是經(jīng)濟(jì)合理的 B項(xiàng)目的資金成本12.6%小于乙項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率14.4%,B也是經(jīng)濟(jì)合理的 (8) 采用A方案:資金總額為10000+2000=12000 普通股的比重=3500÷12000 留存收益的比重=500÷12000 長(zhǎng)期借款的比重=6000÷12000 公司債券的比重=2000÷12000 綜合資金成本 =10.5%×3500÷12000+10.5%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000+8.04%×2000÷12000 =7.52% 采用B方案:資金總額為10000+2000=12000 普通股的比重=5500÷12000 留存收益的比重=500÷12000 長(zhǎng)期借款的比重=6000÷12000 =12.6%×5500÷12000+12.6%×500÷12000+8%×(1-33%)×6000÷12000 =8.98% (9)A方案的綜合資金成本小于B方案的綜合資金成本,所以乙項(xiàng)目的籌資方案應(yīng)該選擇A方案。 現(xiàn)報(bào)名輔導(dǎo)套餐可享六折優(yōu)惠 2011年會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試真題匯總 2012年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)教材變化分析
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