2013年證券投資分析第五章習(xí)題：公司分析

　　一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1個(gè)選項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)選出正確的選項(xiàng))

　　1.下列指標(biāo)不能反映盈利能力分析的是(　)。

　　A.營業(yè)毛利率

　　B.資產(chǎn)凈利率

　　C.凈資產(chǎn)收益率

　　D.產(chǎn)權(quán)比率

　　2.綜合評(píng)價(jià)方法中，一般認(rèn)為，公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要有盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力。它們之間大致按(　)來分配比重。

　　A.2：3：5

　　B.2：5：3

　　C.5：2：3

　　D.5：3：2

　　3.實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)(　)以上的資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換，或雙方資產(chǎn)合并。

　　A.30%

　　B.50%

　　C.60%

　　D.90%

　　4.為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略伙伴之間一體化的資產(chǎn)重組形式是(　)。

　　A.購買資產(chǎn)

　　B.收購公司

　　C.收購股份

　　D.公司合并

　　5.證券投資分析中公司分析的對(duì)象主要是(　)。

　　A.有限責(zé)任公司

　　B.股份有限公司

　　C.上市公司

　　D.非上市公司

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　　6.確保股東充分行使權(quán)利的最基礎(chǔ)的制度安排是(　)。

　　A.董事會(huì)制度

　　B.監(jiān)事會(huì)制度

　　C.股東大會(huì)制度

　　D.獨(dú)立董事制度

　　根據(jù)以下資料，完成7―9題。

　　某上市公司發(fā)行股票300萬股，總資產(chǎn)5000萬元，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為560萬元，營業(yè)收入為1000萬元(含增值稅)。

　　7.該公司的銷售現(xiàn)金比率是(　)。

　　A.0.11

　　B.0.2

　　C.0.36

　　D.0.56

　　8.該公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量是(　)。

　　A.1.79

　　B.1.87

　　C.2.53

　　D.3.33

　　9.該公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率是(　)。

　　A.5.6%

　　B.11.2%

　　C.20%

　　D.56%

　　10.行業(yè)地位分析的目的是判斷公司所處行業(yè)中的(　)。

　　A.成長(zhǎng)性

　　B.盈利性

　　C.競(jìng)爭(zhēng)地位

　　D.生命周期

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　　二、多項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，有2個(gè)或2個(gè)以上選項(xiàng)符合題目要求，請(qǐng)選出正確的選項(xiàng))

　　1.反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有(　　)。

　　A.存貨周轉(zhuǎn)率

　　B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　C.流動(dòng)比率

　　D.速動(dòng)比率

　　2.企業(yè)的經(jīng)理人員應(yīng)該具有的素質(zhì)包括(　　)。

　　A.從事管理工作的愿望

　　B.專業(yè)技術(shù)能力

　　C.良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)

　　D.人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力

　　3.現(xiàn)金流量表主要分為(　　)。

　　A.經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

　　B.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

　　C.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

　　D.基本每股收益

　　4.進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是(　　)。

　　A.堅(jiān)持全面原則

　　B.堅(jiān)持合法原理

　　C.堅(jiān)持準(zhǔn)確原則

　　D.堅(jiān)持考慮個(gè)性原則

　　5.沒有在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映但可以增強(qiáng)公司變現(xiàn)能力的因素有(　　)。

　　A.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)

　　B.準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)

　　C.償債能力的聲譽(yù)

　　D.擔(dān)保責(zé)任

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　　6.下列關(guān)于公司長(zhǎng)期償債能力的分析，正確的是(　　)。

　　A.公司長(zhǎng)期償債能力通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來衡量

　　B.債權(quán)人希望債務(wù)比例越低越好，公司償債有保證

　　C.從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越小越好

　　D.產(chǎn)權(quán)比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

　　7.在計(jì)算EVAⓇ時(shí)，涉及的變量有(　　)。

　　A.NOPAT

　　B.資本

　　C.資本成本率

　　D.資產(chǎn)負(fù)債率

　　8.財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題有(　　)。

　　A.財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性

　　B.財(cái)務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測(cè)性調(diào)整

　　C.會(huì)計(jì)政策的變化對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響

　　D.公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

　　9.調(diào)整型的公司重組方式包括(　　)。

　　A.公司分立

　　B.公司合并

　　C.資產(chǎn)出售或剝離

　　D.股權(quán)置換

　　10.資產(chǎn)重組常用的評(píng)估方法有(　　)。

　　A.市場(chǎng)法

　　B.重置成本法

　　C.收益現(xiàn)值法

　　D.貼現(xiàn)現(xiàn)金流法

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　　三、判斷題(判斷以下各小題的對(duì)錯(cuò)，正確的填A(yù)，錯(cuò)誤的填B)

　　1.分析財(cái)務(wù)報(bào)表使用的比率以及對(duì)同一比率的解釋和評(píng)價(jià)，因使用者的著眼點(diǎn)、目標(biāo)和用途不同而異。(　　)

　　2.營運(yùn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。(　　)

　　3.從理論上說，關(guān)聯(lián)交易屬于內(nèi)幕交易的范疇。(　　)

　　4.公司分析側(cè)重對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿?、?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，借此評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值、價(jià)格及其未來變化的趨勢(shì)。(　　)

　　5.我國資產(chǎn)負(fù)債表按賬戶式反映，即資產(chǎn)負(fù)債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項(xiàng)目，右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目。(　　)

　　6.公司通過配股融資后，股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。(　　)

　　7.上市公司通過股份回購，將會(huì)使原有大股東的控股地位得到強(qiáng)化。(　　)

　　8.由于我國現(xiàn)行利潤表中“利息費(fèi)用”沒有單列，證券分析師一般以“利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來估計(jì)稅息前利潤。(　　)

　　9.在市價(jià)確定的情況下，市盈率越高，投資收益越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。(　　)

　　10.所謂流動(dòng)性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。(　　)

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　　參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.D

　　[解析]盈利能力就是公司賺取利潤的能力。反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。D選項(xiàng)的產(chǎn)權(quán)比率是長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)。

　　2.D

　　[解析]一般認(rèn)為，公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長(zhǎng)能力。它們之間大致可按5：3：2來分配比重。

　　3.B

　　[解析]對(duì)于調(diào)整型資產(chǎn)重組而言，分析資產(chǎn)重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營的影響，首先鑒別“報(bào)表性重組”和“實(shí)質(zhì)性重組”。區(qū)分報(bào)表性重組和實(shí)質(zhì)性重組的關(guān)鍵是看有沒有進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。實(shí)質(zhì)性重組一般要將被并購企業(yè)50%以上的資產(chǎn)與并購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行置換，或雙方資產(chǎn)合并;而報(bào)表性重組一般都不進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)置換或合并。B選項(xiàng)正確。

　　4.D

　　[解析]公司合并是指兩家以上的公司結(jié)合成一家公司，原有公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)利和義務(wù)由新設(shè)或存續(xù)的公司承擔(dān)。公司合并的目的是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略伙伴之間的一體化，進(jìn)行資源、技能的互補(bǔ)，從而形成更強(qiáng)、范圍更廣的公司核心能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司合并還可以減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。D選項(xiàng)符合題意。

　　5.C

　　[解析]證券投資分析中公司分析的對(duì)象主要是指上市公司，但證券分析師對(duì)上市公司進(jìn)行分析的過程中往往還關(guān)注一些與上市公司之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或收購行為的非上市公司。

　　6.C

　　[解析]健全的公司法人治理機(jī)制應(yīng)包括有效的股東大會(huì)制度。股東大會(huì)制度是確保股東充分行使權(quán)利的最基礎(chǔ)的制度安排，能否建立有效的股東大會(huì)制度是上市公司建立健全公司法人治理機(jī)制的關(guān)鍵。

　　7.D[解析]

　　8.B[解析]

　　9.B[解析]

　　10.C

　　[解析]行業(yè)地位分析的目的是判斷公司所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，如是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、在價(jià)格上是否具有影響力、是否有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。企業(yè)的行業(yè)地位決定了其盈利能力是高于還是低于行業(yè)平均水平，決定了其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.CD

　　[解析]反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。

　　2.ABCD

　　[解析]在一定意義上，是否有卓越的企業(yè)經(jīng)理人員和經(jīng)理層，直接決定著企業(yè)的經(jīng)營成果。ABCD選項(xiàng)全部是企業(yè)經(jīng)理人員應(yīng)該具備的素質(zhì)。

　　3.ABC

　　[解析]現(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出.表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。現(xiàn)金流量表主要分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三部分。

　　4.AD

　　[解析]財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則：(1)堅(jiān)持全面原則。財(cái)務(wù)分析可以得出很多比率指標(biāo)，每個(gè)比率指標(biāo)都從某個(gè)角度、方面揭示了公司的狀況，但任何一個(gè)比率都不足以為評(píng)價(jià)公司提供全面的信息，因此分析財(cái)務(wù)報(bào)表要堅(jiān)持全面原則，將多個(gè)指標(biāo)、比率綜合在一起得出對(duì)公司全面客觀的評(píng)價(jià)。(2)堅(jiān)持考慮個(gè)性原則。一個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)平均狀況是行業(yè)內(nèi)各公司的共性，但一個(gè)行業(yè)的各公司在具體經(jīng)營管理活動(dòng)中會(huì)采取不同的方式。因此在對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，要考慮公司的特殊性，不能簡(jiǎn)單地與同行業(yè)公司直接比較。

　　5.ABC

　　[解析]在財(cái)務(wù)報(bào)表資料中沒有反映出，但能增強(qiáng)公司的變現(xiàn)能力的因素有：(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)可以隨時(shí)增加公司的現(xiàn)金，提高支付能力。(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)可以很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增強(qiáng)短期償債能力。(3)償債能力的聲譽(yù)較好，則能通過發(fā)行債券和股票等方法籌集資金，提高償債能力。

　　6.AB

　　[解析]在公司全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時(shí)，股東所得到的利潤就會(huì)加大。因此從股東的立場(chǎng)看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好。C項(xiàng)說法錯(cuò)誤。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%，產(chǎn)權(quán)比率高，舉債經(jīng)營程度高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。D項(xiàng)說法錯(cuò)誤。

　　7.ABC

　　[解析]EVAⓇ是指經(jīng)過調(diào)整后的稅后營業(yè)凈利潤(NOPAT)減去資本費(fèi)用的余額，定義為：EVAⓇ=NOPAT-資本×資本成本率?？梢钥闯觯谟?jì)算EVAⓇ時(shí)，涉及的變量有：NOPAT、資本和資本成本率。

　　8.ABD

　　[解析]財(cái)務(wù)報(bào)表是按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映公司的客觀實(shí)際，因此財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性。A選項(xiàng)正確。公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因?yàn)樨?cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。因此，在對(duì)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比率分析后對(duì)公司的財(cái)務(wù)情況下結(jié)論時(shí)，必須預(yù)測(cè)公司經(jīng)營環(huán)境可能發(fā)生的變化，對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。B選項(xiàng)正確。公司的增資行為一般會(huì)改變負(fù)債和所有者權(quán)益在公司資本總額中的相對(duì)比重，因此，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率會(huì)相應(yīng)地受到影響。D選項(xiàng)正確。

　　9.ACD

　　[解析]公司的調(diào)整包括股權(quán)置換、股權(quán)資產(chǎn)置換、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售或剝離、公司分立和資產(chǎn)配負(fù)債剝離等。因此，ACD選項(xiàng)正確。B項(xiàng)的“公司合并”是擴(kuò)張型的公司重組方式。

　　10.ABC

　　[解析]1989年出臺(tái)的《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》中規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估作價(jià)可以采取以下三種辦法：(1)重置成本法，即按資產(chǎn)全新情況下的現(xiàn)價(jià)或重置成本減去已使用年限的折舊，來確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。(2)市場(chǎng)法，即按照市場(chǎng)上近期發(fā)生的類似資產(chǎn)的交易價(jià)來確定評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。(3)收益現(xiàn)值法，即按預(yù)期利潤率計(jì)算的現(xiàn)值來確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

　　三、判斷題

　　1.A

　　[解析]分析財(cái)務(wù)報(bào)表使用的比率以及對(duì)同一比率的解釋和評(píng)價(jià)，因使用者的著眼點(diǎn)、目標(biāo)和用途不同而異。

　　2.B

　　[解析]變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。

　　3.B

　　[解析]從理論上說，關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇，其主要作用是降低交易成本。

　　4.A

　　[解析]公司分析側(cè)重對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，借此評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值、價(jià)格及其未來變化的趨勢(shì)。

　　5.A

　　[解析]略

　　6.A

　　[解析]公司通過配股融資后，由于凈資產(chǎn)增加，而負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低，減少了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。因此，本題說法正確。

　　7.A

　　[解析]股份回購是指公司或是用現(xiàn)金，或是以債券換股權(quán)，或是以優(yōu)先股換普通股的方式購回流通在外的股票的行為。它會(huì)導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。由于公司股本縮減，而控股大股東的股權(quán)沒有發(fā)生改變，因而原有大股東的控股地位得到強(qiáng)化。因此，本題說法正確。

　　8.A

　　[解析]“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。由于我國現(xiàn)行利潤表中“利息費(fèi)用”沒有單列，證券分析師一般以“利潤總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來估計(jì)稅息前利潤。本題說法正確。

　　9.B

　　[解析]市盈率是(普通股)每股市價(jià)與每股收益的比率，亦稱“本益比”。市盈率可以用來估計(jì)公司股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，是市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望指標(biāo)。一般說來，市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小;反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大;反之亦然。因此，本題說法錯(cuò)誤。

　　10.A

　　[解析]流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是一種所投資的時(shí)間尺度(賣出它所需多長(zhǎng)時(shí)間)和價(jià)格尺度(與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣)之間的關(guān)系。因此，本題說法正確。

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