證券從業(yè)資格考試(發(fā)行與承銷)知識點:上市公司收購

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　　一、上市公司收購的有關(guān)概念

　　(一)收購人：包括投資者及與其一致行動的他人。收購人可以通過取得股份的方式成為一個上市公司的控股股東，也可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排成為一個上市公司的的實際控制人，也可以同時采用上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)。

　　(二)一致行動與一致行動人

　　1.一致行動是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實。(擴大支配權(quán)的攻守同盟)

　　2.一致行動人是在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動活動中有一致行動情形的投資者互為一致行動人。如無相反證據(jù)，投資者有相關(guān)規(guī)定的12種情形之一的，為一致行動人。P413

　　(三)上市公司控制權(quán)

　　有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：

　　1.投資者為上市公司持股50%以上的控股股東。

　　2.投資者可以實際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%。

　　3.投資者通過實際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會半數(shù)以上成員選任。

　　4.投資者依其可實際支配上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會的決議產(chǎn)生重大影響。

　　二、上市公司收購的權(quán)益披露

　　(一)持股數(shù)量與權(quán)益的計算。

　　信息披露義務(wù)人涉及計算其持股比例的，應(yīng)當將其所持有的上市公司已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的證券中有權(quán)轉(zhuǎn)換部分與其所持有的同一上市公司的股份合并計算，并將其持股比例與合并計算非股權(quán)類證券轉(zhuǎn)為股份后的比例相比，以二者中的較高者為準;行權(quán)期限屆滿未行權(quán)的，或行權(quán)條件不再具備的，無需合并計算。前款所述二者中的較高者，應(yīng)當按下列公式計算：

　　(1)投資者持有的股份數(shù)量/上市公司已發(fā)行股份總數(shù)

　　(2)(投資者持有的股份數(shù)量+投資者持有的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份數(shù)量)/(上市公司已發(fā)行股份總數(shù)+上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份總數(shù))

　　(二)收購人取得被收購公司的股份達到5%及之后變動5%的權(quán)益披露

　　(1)通過證券交易所的證券交易取得權(quán)益的信息披露：投資者及其一致行動人在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向證監(jiān)會、證交所提交書面報告，抄報派出機構(gòu)，通知上市公司，并公告。在此期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

　　(2)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式取得權(quán)益的信息披露：規(guī)定與(1)基本相同。

　　(3)通過行政劃轉(zhuǎn)或變更等取得權(quán)益的信息披露。

　　(4)因上市公司減少股本導(dǎo)致投資者及其一致行動人取得權(quán)益變動的信息披露。

　　(三)收購人取得被收購公司的股份達到5%但未達到20%的權(quán)益披露

　　投資者及其一致行動人不是上市公司的第一大股東或?qū)嶋H控制人，其擁有權(quán)益的股份達到或超過該公司已發(fā)行股份的5%，但未達到20%的，應(yīng)當編制包括一定內(nèi)容的簡式權(quán)益變動報告書

　　(四)收購人取得被收購公司的股份達到20%但未超過30%的權(quán)益披露

　　投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達到或超過一個上市公司已發(fā)行股份的20%但未超過30%的，應(yīng)當編制詳式權(quán)益變動報告書。

　　(五)權(quán)益變動報告書披露后股份發(fā)生變動的權(quán)益披露

　　(六)關(guān)于媒體披露

　　(七)信息披露中的法律責任。

　　三、要約收購規(guī)則

　　(一)全面要約與部分要約(都是向所有股東發(fā)出)

　　1.全面要約是指收購人向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約;部分要約是指收購人向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約。

　　2.收購人通過證券交易所的證券交易，持有一個上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當采取要約方式進行，發(fā)出全面要約或者部分要約。除要約方式外，投資者不得在證券交易所外公開求購上市公司的股份。

　　3.在下列幾種情況下，收購人以要約方式收購一個上市公司股份的，其預(yù)定的收購股份比例均不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。

　　(二)要約收購報告書

　　1.要約收購報告書及其他相關(guān)文件的報送與公告

　　收購人依照規(guī)定報送符合證監(jiān)會規(guī)定的要約收購報告書及其他文件之日起的15個工作日后，公告其要約收購書、法律意見書。

　　2.要約收購報告書的內(nèi)容(14項，P420)

　　3.改以要約收購后要約收購報告書的編制與公告。

　　注意：收購人擁有權(quán)益的股份達到該公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約;收購人擬通過協(xié)議方式收購一個上市公司的股份超過30%的，超過30%的部分，應(yīng)當改以要約方式進行。

　　4.收購人向證監(jiān)會報送要約收購文件后，自行取消收購的，應(yīng)予以公告，自公告之日起的12個月內(nèi)，該收購人不得再次對同一上市公司進行收購。

　　(三)被收購公司董事會和董事應(yīng)盡的職責與禁止事項

　　在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。

　　(四)要約收購價格確定的原則

　　對同一種類股票的要約價格，不得低于要約收購提示公告日前6個月內(nèi)收購人取得該種股票所支付的最高價格。

　　(五)收購支付方式

　　1.現(xiàn)金支付。將不少于收購價款總額的20%作為履約保證金存入證券登記結(jié)算機構(gòu)指定的銀行。

　　2.證券支付

　　3.現(xiàn)金與證券相結(jié)合

　　(六)收購要約 P422

　　1.收購要約是指收購人向被收購公司股東公開發(fā)出的愿意按照要約收購條件購買其所持有的被收購公司股份的意思表示。

　　2.收購要約提出的各項收購條件，適用于被收購公司的所有股東。

　　3.收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日，但出現(xiàn)競爭要約的除外。

　　4.收購要約期滿前的15日內(nèi)，收購人不得更改收購要約條件，但出現(xiàn)競爭要約的除外。

　　(七)關(guān)于預(yù)受的有關(guān)規(guī)定

　　1.預(yù)受是指被收購公司股東同意接受要約的初步意思表示，在要約收購期限內(nèi)不可撤回之前不構(gòu)成承諾。同意接受收購要約條件的股東稱為預(yù)受股東。

　　2.證券登記結(jié)算機構(gòu)臨時保管的預(yù)受要約的股票，在要約收購期間不得轉(zhuǎn)讓。

　　3.在要約收購期限內(nèi)，收購人應(yīng)當每日在證券交易所網(wǎng)站上公告已預(yù)受收購要約的股份數(shù)量。

　　4.收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應(yīng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份。

　　(八)股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算和過戶登記

　　收購期限屆滿后的3個交易日內(nèi)，接受委托的證券公司應(yīng)向證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算、過戶登記手續(xù)。

　　(九)收購情況的報告

　　收購期屆滿后的15日內(nèi)，收購人應(yīng)當向證監(jiān)會報送有關(guān)收購情況的書面報告，同時抄報派出機構(gòu)、抄送證券交易所，通知被收購公司。

　　(十)收購條件的適用

　　以要約方式進行上市公司收購的，收購人應(yīng)當公平對待被收購公司的所有股東。持有同一種類股份的股東應(yīng)當?shù)玫酵葘Υ?/P>

　　(十一)收購期限屆滿后，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的規(guī)定

　　四、協(xié)議收購規(guī)則

　　(一)收購人通過協(xié)議方式取得上市公司不同比例股份的處理

　　1.股份達到或超過該公司已發(fā)行股份的5%，但未超過30%的：按上市公司收購權(quán)益披露的有關(guān)規(guī)定辦理;

　　2.收購人擁有權(quán)益的股份達到上市公司已發(fā)行股份的30%時，繼續(xù)收購的，應(yīng)依法向上市公司的股東發(fā)出全面要約或部分要約;

　　3.收購人擬通過協(xié)議方式收購一個上市公司的股份超過30%的，超過30%的部分，應(yīng)當改以要約方式進行。

　　(4)投資者因行政劃轉(zhuǎn)、執(zhí)行法院裁決、繼承、贈與等方式取得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)按協(xié)議收購的有關(guān)規(guī)定履行報告、公告義務(wù)。

　　(二)收購報告書

　　(三)應(yīng)當向中國證監(jiān)會提交的文件

　　(四)管理層收購(MBO)：上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、員工或者其所控制或者委托的法人或者其他組織，擬對本公司進行收購或者通過間接收購的方式取得本公司控制權(quán)。

　　1.公司董事會成員中獨立董事的比例應(yīng)當達到或者超過1/2。本次收購應(yīng)當經(jīng)董事會非關(guān)聯(lián)董事作出決議，且取得2/3以上的獨立董事同意后，提交公司股東大會審議，經(jīng)出席股東大會的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。

　　2.上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員存在《公司法》第一百四十九條規(guī)定情形，或者最近3年有證券市場不良誠信記錄的，不得收購本公司。

　　(五)上市公司收購過渡期

　　1.自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間。

　　2.被收購公司不得通過控股股東提議改選上市公司董事會、不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔保、不得公開發(fā)行股份募集資金，不得進行重大購買、出售資產(chǎn)及重大投資行為或者與收購人及其關(guān)聯(lián)方進行其他關(guān)聯(lián)交易，但收購人為挽救陷入危機或者面臨嚴重財務(wù)困難的上市公司的情形除外。

　　(六)協(xié)議收購的相關(guān)當事人應(yīng)盡的職責

　　五、間接收購規(guī)定

　　(一)通過間接收購取得上市公司不同比例股份的處理

　　(二)有關(guān)當事人應(yīng)盡的職責及相應(yīng)的法律責任

　　六、要約收購義務(wù)的豁免

　　(一)申請豁免的事項

　　收購人可以向中國證監(jiān)會申請豁免的事項有：

　　1.免于以要約方式增持股份。

　　2.可以申請免于向被收購公司的所有股東發(fā)出收購要約。

　　(二)申請免于以要約方式增持股份的條件( 4條，P430，考試點在1和3條)

　　1.收購人與出讓人能夠證明人本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實際控制人發(fā)生變化。

　　3.公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會同意收購人免于發(fā)出要約。

　　中國證監(jiān)會在受理豁免申請后的20個工作日內(nèi)，就收購人所申請的具體事項作出是否予以豁免的決定。

　　(三)申請以簡易程序免除以要約方式增持股份的條件( 7條，P431，考試點在1、3、6條，最好加上2，因為去年考了，但以往考的不多)

　　1.國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%。

　　3.在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位。

　　6.因繼承導(dǎo)致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

　　七、上市公司并購中的財務(wù)顧問

　　收購人未按照要求聘請財務(wù)顧問的，不得收購上市公司。

　　(一)財務(wù)顧問的職責

　　(二)財務(wù)顧問報告的內(nèi)容

　　(三)獨立財務(wù)顧問的聘請與獨立財務(wù)顧問報告

　　上市公司董事會或者獨立董事聘請的獨立財務(wù)顧問，不得同時擔任收購人的財務(wù)顧問或者與收購人的財務(wù)顧問存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　(四)財務(wù)顧問的持續(xù)督導(dǎo)責任

　　八、上市公司收購的監(jiān)管

　　(一)監(jiān)管主體與服務(wù)機構(gòu)

　　1.中國證券監(jiān)督管理委員會。

　　2.證券交易所

　　3.證券登記結(jié)算公司

　　4.收購人聘請的財務(wù)顧問及其他專業(yè)機構(gòu)

　　財務(wù)顧問認為收購人利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當拒絕為收購人提供財務(wù)顧問服務(wù)。

　　(二)上市公司收購的限制性規(guī)定(全是3年)

　　有下列情形之一的，不得收購上市公司：

　　(1)收購人負有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài);

　　(2)收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為;

　　(3)收購人最近3年有嚴重的證券市場失信行為。

　　(三)有關(guān)當事人應(yīng)盡的義務(wù)

　　(四)上市公司收購的持續(xù)監(jiān)管

　　收購?fù)瓿珊蠊善鞭D(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定：

　　1.在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不可轉(zhuǎn)讓。

　　2.收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉(zhuǎn)讓不受前述12個月的限制，但應(yīng)當遵守豁免申請的有關(guān)規(guī)定。

　　(五)上市公司收購活動中違背有關(guān)規(guī)定的處罰

　　該上市公司的股票由證券交易所依法終止交易。

　　九、上市公司收購共性問題關(guān)注要點

　　2010年9月《共性問題審核意見》，重點關(guān)注包括：

　　(一)收購資金來源：

　　1.收購資金來源于融資安排的關(guān)注點：

　　(1)看是否為借貸;如果是借貸，看有無擔?；蚺c第三方的特殊安排。

　　(2)收購人是否具備償還能力和收購實力。

　　2.管理層收購中的收購資金來源：

　　(1)分紅政策與高管的薪酬待遇;上市公司關(guān)聯(lián)方2年內(nèi)是否與管理層及其近親屬以及其所任職的企業(yè)存在利益輸送。

　　(2)如資金來源于員工安置補償費，是否得到批準，批準程序是否合法。

　　3.自然人或者自然人控制的殼公司：

　　(1)2年內(nèi)，是否與收購人及其近親屬向收購人利益輸送行為;收購人的實力、信用情況的披露，是否帶他人收購。

　　(二)實際控制人變化

　　如果以此理由提出要約豁免，要關(guān)注實際控制人是否變化，防止以此來規(guī)避要約收購：

　　1.買賣雙方是否受同一人控制

　　2.國有境外全資子公司關(guān)注是否國家機構(gòu)繼續(xù)履行職責。

　　(三)國有資產(chǎn)無常劃轉(zhuǎn)、變更、合并的解答(了解P438)

　　(四)關(guān)于如何計算一致行動人擁有權(quán)益的解答：

　　1.未登記在一人名下，但為一人可實際支配的，合并算;

　　2.關(guān)聯(lián)關(guān)系的一并算;

　　3.達到5%及以后，變動達5%的，均應(yīng)報告。

　　(五)并購重組過程中關(guān)于反壟斷的要求：

　　1.通過合同等方式取得控制權(quán)或者施加決定性影響。達到標準的，可以向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)申報(不是反壟斷委員會)。對行政許可申請人及相關(guān)專業(yè)機構(gòu)提出以下要求：

　　(1)集中行為是否達到申報標準并提供依據(jù);

　　(2)達到標準，提供國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機構(gòu)作出的不實施進一步審查決定或?qū)Σ挥杞沟臎Q定;

　　(3)申請人聘請的財務(wù)顧問應(yīng)就集中行為核查，并發(fā)表專業(yè)意見;

　　(4)聘請的法律顧問就法律障礙發(fā)表明確意見。

　　(5)上述意見，均作為信息披露文件。

　　2.涉及外資并購的特殊要求：國家安全審查(前面講過，略)

　　(六)外資企業(yè)收購境內(nèi)上市公司觸發(fā)要約收購義務(wù)的情況和申請豁免其要約規(guī)定。

　　1.豁免主體或者發(fā)出要約收購的主體必須是外資企業(yè)或經(jīng)主管部門認可的外企控股的境內(nèi)子公司?？毓晒蓶|一般不能作為發(fā)出要約或者申請豁免的主體。內(nèi)資企業(yè)間接收購，依照前述執(zhí)行。

　　2.收購報告書摘要提示，須作出以下特別提示：

　　(1)控股股東或者戰(zhàn)略投資者，必須提前取得外資主管部門的批準;

　　(2)上市公司及其子公司如屬于對外資限、禁的行業(yè)，須經(jīng)提前批準。

　　十、上市公司收購的監(jiān)管

　　(一)監(jiān)管主體與服務(wù)機構(gòu)(多選題)

　　1.中國證券監(jiān)督管理委員會。

　　2.證券交易所

　　3.證券登記結(jié)算公司

　　4.收購人聘請的財務(wù)顧問及其他專業(yè)機構(gòu)

　　財務(wù)顧問認為收購人利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當拒絕為收購人提供財務(wù)顧問服務(wù)。

　　(二)上市公司收購的限制性規(guī)定(全是3年)

　　有下列情形之一的，不得收購上市公司：

　　(1)收購人負有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài);

　　(2)收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為;

　　(3)收購人最近3年有嚴重的證券市場失信行為。

　　(三)有關(guān)當事人應(yīng)盡的義務(wù)

　　(四)上市公司收購的持續(xù)監(jiān)管

　　收購?fù)瓿珊蠊善鞭D(zhuǎn)讓的限制性規(guī)定：

　　1.在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個月內(nèi)不可轉(zhuǎn)讓。

　　2.收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉(zhuǎn)讓不受前述12個月的限制，但應(yīng)當遵守豁免申請的有關(guān)規(guī)定。

　　(五)上市公司收購活動中違背有關(guān)規(guī)定的處罰

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