2014年證券從業(yè)資格發(fā)行與承銷第十一章習(xí)題:公司收購

更新時(shí)間：2014-10-17 14:33:07 來源：|0

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摘要 2014年證券從業(yè)資格發(fā)行與承銷第十一章習(xí)題:公司收購，環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格頻道小編整理以供參考。

　　2014年證券從業(yè)資格發(fā)行與承銷章節(jié)練習(xí)題

　　一、單項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))

　　1.當(dāng)目標(biāo)公司遇到敵意收購者收購時(shí)，目標(biāo)公司尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價(jià)格提出收購，來嚇走收購者的反收購策略是(　　)。

　　A.股票交易策略

　　B.毒丸計(jì)劃

　　C.金降落傘策略

　　D.白衣騎士策略

　　2.處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的公司間的收購適合(　　)的收購方式。

　　A.橫向收購

　　B.縱向收購

　　C.善意收購

　　D.要約收購

　　3.找出若干家在產(chǎn)品、市場、目前盈利能力、未來成長方面與目標(biāo)公司類似的上市公司，以這些公司的經(jīng)營效果指標(biāo)為參考，來評估目標(biāo)公司價(jià)值的方法是(　　)。

　　A.現(xiàn)金流量法

　　B.可比公司價(jià)值定價(jià)法

　　C.賬面價(jià)值法

　　D.重置成本法

　　4.在進(jìn)行公司收購時(shí)，融資方式的選擇優(yōu)先級從高到低一般是(　　)。

　　A.自有資金、銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行普通股票

　　B.銀行貸款、自有資金、發(fā)行普通股票、發(fā)行債券

　　C.發(fā)行普通股票、發(fā)行債券、銀行貸款、自有資金

　　D.發(fā)行債券、銀行貸款、自有資金、發(fā)行普通股票

　　5.收購活動(dòng)中如果涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)當(dāng)報(bào)(　　)審核批準(zhǔn)。

　　A.國務(wù)院

　　B.國資委

　　C.中國證監(jiān)會(huì)

　　D.中國人民銀行

　　解讀

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　　6.通過加強(qiáng)和改善經(jīng)營管理，提高本公司的經(jīng)濟(jì)效益和競爭力來主動(dòng)阻止本公司被收購的反收購策略是(　　)。

　　A.管理層防衛(wèi)策略

　　B.保持公司控制權(quán)策略

　　C.毒丸策略

　　D.事先預(yù)防策略

　　7.管理層通過大幅提高董事、高層管理解職者可領(lǐng)到的退休金數(shù)額，來提高收購成本的反收購策略是(　　)。

　　A.毒丸策略

　　B.白衣騎士策略

　　C.金降落傘策略

　　D.銀降落傘策略

　　8.通過一些方法使公司一旦被收購，就會(huì)對收購方造成嚴(yán)重?fù)p害的方式，來降低被收購方的吸引力，這樣的反收購策略是(　　)。

　　A.金降落傘策略

　　B.毒丸策略

　　C.白衣騎士策略

　　D.銀降落傘策略

　　9.目標(biāo)公司在收購?fù){下大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)被收購的吸引力的反收購策略是(　　)。

　　A.負(fù)債毒丸計(jì)劃

　　B.金降落傘策略

　　C.白衣騎士策略

　　D.股票交易策略

　　10.收購者事先與目標(biāo)公司經(jīng)營者商議，征得同意后，目標(biāo)公司主動(dòng)向收購者提供必要的資料等，并且目標(biāo)公司經(jīng)營者還勸其股東接受公開收購要約，出售股票，從而完成收購行動(dòng)的收購方式是(　　)。

　　A.要約收購

　　B.橫向收購

　　C.善意收購

　　D.敵意收購

　　解讀

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　　二、多項(xiàng)選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，有2個(gè)或2個(gè)以上符合題目要求，請選出正確的選項(xiàng))

　　1.通過保持公司控制權(quán)策略來進(jìn)行反收購一般主要有(　　)方法。

　　A.每年部分改選董事會(huì)成員

　　B.限制董事資格

　　C.設(shè)立超級多數(shù)條款

　　D.提高優(yōu)先股的發(fā)行比例

　　2.公司收購按支付方式可以劃分為(　　)。

　　A.用現(xiàn)金購買資產(chǎn)

　　B.用現(xiàn)金購買股票

　　C.用股票購買資產(chǎn)

　　D.用股票交換股票

　　3.公司收購按持股對象是否確定可以劃分為(　　)。

　　A.善意收購

　　B.要約收購

　　C.惡意收購

　　D.協(xié)議收購

　　4.在進(jìn)行公司收購時(shí)，收購公司可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)主要有(　　)。

　　A.市場風(fēng)險(xiǎn)

　　B.營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.反收購風(fēng)險(xiǎn)

　　D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　5.在進(jìn)行公司收購時(shí)，目標(biāo)公司定價(jià)一般采用(　　)方法。

　　A.現(xiàn)金流量法

　　B.賬面價(jià)值法

　　C.可比公司價(jià)值定價(jià)法

　　D.重置成本法

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　　6.在公司收購中財(cái)務(wù)顧問主要為目標(biāo)公司提供(　　)服務(wù)。

　　A.預(yù)警服務(wù)

　　B.制定反收購策略

　　C.評價(jià)服務(wù)

　　D.利潤預(yù)測

　　7.國際上經(jīng)常使用的反收購方法主要有(　　)。

　　A.事先預(yù)防策略

　　B.金降落傘策略

　　C.保持公司控制權(quán)策略

　　D.毒丸策略

　　8.管理層進(jìn)行防衛(wèi)性的反收購活動(dòng)主要是處于(　　)方面的考慮。

　　A.通過反收購來提高收購價(jià)格

　　B.擔(dān)心收購方利用收購使被收購方股市下降以借機(jī)牟利

　　C.擔(dān)心被收購后自身利益收到收購方的損害

　　D.防止收購方實(shí)力擴(kuò)大

　　9.管理層防衛(wèi)策略主要包括(　　)。

　　A.白衣騎士策略

　　B.金降落傘策略

　　C.銀降落傘策略

　　D.推動(dòng)股東進(jìn)行反收購

　　10.公司收購按購并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性可以劃分(　　)。

　　A.橫向收購

　　B.要約收購

　　C.縱向收購

　　D.混合收購

　　解讀

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　　三、判斷題(判斷以下各小題的對錯(cuò)，正確的填A(yù)，錯(cuò)誤的填B)

　　1.對收購要約的預(yù)受就等于對收購要約的承諾。(　　)

　　2.以資產(chǎn)、現(xiàn)金或股份交換目標(biāo)股份的方式進(jìn)行企業(yè)收購必須要達(dá)到能控制目標(biāo)公司所需的足夠多的股份。(　　)

　　3.對收購對象進(jìn)行全面、詳細(xì)的調(diào)查，是收購公司增大收購成功機(jī)會(huì)的重要途徑。(　　)

　　4.現(xiàn)金收購主要有以現(xiàn)金購買資產(chǎn)和以現(xiàn)金購買股票兩種方式。(　　)

　　5.一家財(cái)務(wù)顧問可以同時(shí)為收購公司和目標(biāo)公司服務(wù)。(　　)

　　6.收購要約提出的各項(xiàng)收購條件，適用于被收購公司的所有股東。(　　)

　　7.在收購要約約定的收購期限內(nèi)，收購人可以撤銷其收購要約。(　　)

　　8.收購要約期屆滿前15日內(nèi)，收購人不得更改收購要約條件。(　　)

　　9.出現(xiàn)競爭要約需要延長收購期限的，可以不用追加履約保證金。(　　)

　　10.生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的公司之間的收購行為稱為復(fù)合收購。(　　)

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　　參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.D

　　[解析]白衣騎士策略是指當(dāng)目標(biāo)公司遇到敵意收購者收購時(shí)，可以尋找一個(gè)具有良好合作關(guān)系的公司，以比收購方所提要約更高的價(jià)格提出收購，這時(shí)收購方若不以更高的價(jià)格來進(jìn)行收購，則肯定不能取得成功。

　　2.B

　　[解析]縱向收購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的公司之間的收購行為，故處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的公司間的收購適合縱向收購方式。

　　3.B

　　[解析]本題考查公司收購的業(yè)務(wù)流程中的“目標(biāo)公司定價(jià)”。目標(biāo)公司定價(jià)一般采用現(xiàn)金流量法和可比公司價(jià)值定價(jià)法。題目所述為可比公司價(jià)值定價(jià)法。

　　4.A

　　[解析]內(nèi)部自有資金籌資阻力小，保密性好，風(fēng)險(xiǎn)小，無成本;銀行貸款速度快，籌資成本低，且易保密;發(fā)行債券可以避稅，對公司控制權(quán)無影響;發(fā)行普通股票速度最慢，成本最高。所以一般都會(huì)按照自有資金、銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行普通股票的順序進(jìn)行融資。

　　5.B

　　[解析]《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》規(guī)定，收購活動(dòng)涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)報(bào)國有資產(chǎn)管理委員會(huì)審核批準(zhǔn)。

　　6.D

　　[解析]事先預(yù)防策略是主動(dòng)阻止本公司被收購的最積極的方法，就是通過加強(qiáng)和改善經(jīng)營管理，提高本公司的經(jīng)濟(jì)效益和競爭力來阻止被收購。

　　7.C

　　[解析]金降落傘策略指目標(biāo)公司的董事會(huì)提前做出如下決議：“一旦目標(biāo)公司被收購，而且董事、高層管理者都被解職時(shí)，這些被解職者可領(lǐng)到巨額退休金，以提高收購成本?！便y降落傘策略針對的是董事以下高級管理人員可領(lǐng)到的解聘補(bǔ)償金。

　　8.B

　　[解析]毒丸策略指被收購方采取一些策略，使公司一旦被收購，就會(huì)對收購方造成嚴(yán)重?fù)p害，以降低本身吸引力，這樣收購方一旦收購，就好像吞食了毒丸一樣不好處理。常見的毒丸計(jì)劃包括負(fù)債毒丸計(jì)劃和人員毒丸計(jì)劃。

　　9.A

　　[解析]負(fù)債毒丸計(jì)劃是指目標(biāo)公司在惡意收購?fù){下大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)被收購的吸引力。例如，目標(biāo)公司發(fā)行債券并約定在公司股權(quán)發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)移時(shí)，債券持有人可要求立刻兌付，從而使收購公司在收購后立即面臨巨額現(xiàn)金支出，降低其收購興趣。

　　10.C

　　[解析]企業(yè)收購形式，按購并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分，可分為橫向收購、縱向收購及混合收購;按目標(biāo)公司董事會(huì)是否抵制劃分，可分為善意收購和敵意收購;按支付方式劃分，可分為用現(xiàn)金購買資產(chǎn)、股票，用股票購買資產(chǎn)、交換股票，用資產(chǎn)收購股份或資產(chǎn);按持股對象是否確定劃分，可分為要約收購和協(xié)議收購。本題所述的為善意收購的內(nèi)容。

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.ABCD

　　[解析]通過保持公司控制權(quán)策略來進(jìn)行反收購一般主要的方法有：每年部分改選董事會(huì)成員使得董事會(huì)成員頻繁變動(dòng)，這樣即使收購方獲得多數(shù)股票也無法立即取得目標(biāo)公司控制權(quán);限制董事資格使得大部分決議都要通過股東投票才能通過，這樣被收購方就會(huì)有更多決定反收購的權(quán)利;設(shè)立超級多數(shù)條款使得任何一項(xiàng)決議都要通過80%以上股東的同意，這樣就增加了收購的難度;優(yōu)先股不具有表決權(quán)和控制權(quán)，即使收購方購買力公司大部分優(yōu)先股也不會(huì)對公司的控制權(quán)造成影響。

　　2.ABCD

　　[解析]選項(xiàng)所述方式都屬于公司按不同支付方式進(jìn)行的收購行為，除此之外還有以資產(chǎn)收購資產(chǎn)這種方式。

　　3.BD

　　[解析]按持股對象是否確定，公司收購可以分為要約收購和協(xié)議收購。按目標(biāo)公司董事會(huì)是否抵制，公司收購可以分為善意收購和敵意收購。要約收購是指收購人為了取得上市公司的控股權(quán)，向所有的股票持有人發(fā)出購買意向并進(jìn)行收購;協(xié)議收購是指由收購人與上市公司特定的股票持有人發(fā)出購買意向并進(jìn)行收購。

　　4.ABC

　　[解析]在收購過程中，收購公司主要面臨市場風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)、反收購風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)等。

　　5.AC

　　[解析]目標(biāo)公司定價(jià)一般采用現(xiàn)金流量法和可比公司價(jià)值定價(jià)法。

　　6.ABCD

　　[解析]財(cái)務(wù)顧問主要為目標(biāo)公司提供下列服務(wù)：(1)監(jiān)視目標(biāo)公司的股票價(jià)格，追蹤潛在的收購公司，對一個(gè)可能性收購目標(biāo)提供早期的警告。(2)制定有效的反收購策略，阻止敵意收購。

　　(3)評價(jià)目標(biāo)公司和它的組成業(yè)務(wù)，以便在談判中達(dá)到一個(gè)較高的要價(jià);提供對要約價(jià)格是否公平的建議。(4)如有需要，幫助目標(biāo)公司準(zhǔn)備利潤預(yù)測。(5)編制有關(guān)的文件和公告，包括新聞公告，說明董事會(huì)對收購建議的初步反應(yīng)和他們對股東的建議。

　　7.ABCD

　　[解析]國際上經(jīng)常使用的反收購策略包括事先預(yù)防策略、管理層防衛(wèi)策略、保持公司控制權(quán)策略、毒丸策略、白衣騎士策略、股票交易策略，其中，管理層防衛(wèi)策略采用的手段有：金降落傘策略、銀降落傘策略、積極向其股東宣傳反收購的思想。

　　8.ABC

　　[解析]一般管理層多是出于自己這一方的利益考慮，主要包括通過反收購來提高收購價(jià)格，擔(dān)心被收購后自身利益收到收購方的損害以及防止收購方實(shí)力擴(kuò)大等方面來考慮，而不是出于對方利益的考慮。

　　9.BCD

　　[解析]管理層防衛(wèi)策略主要包括金降落傘策略、銀降落傘策略及推動(dòng)股東進(jìn)行反收購，白衣騎士策略不屬于管理層防衛(wèi)策略。

　　10.ACD

　　[解析]按購并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性，公司收購可以分為橫向收購、縱向收購和混合收購。橫向收購是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購行為;縱向收購是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的公司之間的收購行為;混合收購又稱復(fù)合收購，是指生產(chǎn)和經(jīng)營彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的公司之間的收購行為。

　　解讀

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